РефератыОстальные рефератыМеМетодические рекомендации к курсовой работе по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент»

Методические рекомендации к курсовой работе по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент»





МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ



Утверждены на заседании


кафедры финансов


« » 20 г.


Методические рекомендации


к курсовой работе по дисциплине


«Прикладной финансовый менеджмент»


Санкт-Петербург – 2009


Разработчик: доктор экономических наук, профессор кафедры финансов М.И. Лисица


Рецензент: доктор экономических наук, профессор, заслуженный работник высшей школы РФ, заведующая кафедрой финансов Н.Н. Погостинская


Содержание


1. Общие положения. 4


2. Организация выполнения курсовой работы.. 6


3. Основные требования к оформлению курсовой работы.. 8


4. Подготовка курсовой работы к защите и защита. 10


5. Варианты заданий на курсовую работу. 11


6. Направления курсовой работы.. 12


6.1. Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем 12


6.2. Прикладные аспекты оценки ценных бумаг как финансовых активов и инструментов финансирования. 17


6.3. Прикладные аспекты оценки эффективности и риска реальных инвестиций, проблемы сравнения и выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченного бюджета финансовых ресурсов 22


6.4. Прикладные аспекты и проблемы дивидендной политики предприятия 27


6.5. Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств. 29


6.6. Прикладные аспекты и проблемы управления оборотными активами 32


6.7. Прикладные аспекты и проблемы прогнозирования основных финансовых показателей деятельности предприятия. 36


6.8. Специальные прикладные аспекты управления финансами. 39


7. Рекомендуемая литература. 44


Приложение 1
. 46


Приложение 2
. 47




1. Общие положения


Курсовая работа по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» входит в программу подготовки экономистов по специальности 080105 – «Финансы и кредит» в рамках специализации «Финансовый менеджмент».


Содержательная сторона курсовой работы по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» (мини-ситуации, см. раздел 5) включает в себя пример математического решения задания, а также четыре варианта заданий для выполнения курсовой работы (о выборе варианта см. табл. 1).


Целью выполнения курсовой работы является углубление и систематизация теоретических знаний студентов, развитие навыков практического использования методов и приемов научных исследований при решении задач и проблем управления финансами предприятия.


В процессе выполнения курсовой работы по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» работы перед студентами ставятся следующие задачи:


1. Показать умение работать с научной и учебной литературой, другими источниками информации.


2. Самостоятельно обобщать, анализировать, моделировать, оценивать влияние факторов, графически иллюстрировать, сравнивать различные точки зрения на исследуемую проблему.


3. Продемонстрировать навыки самостоятельного обнаружения, формулирования и нахождения финансовых решений с разработкой последующих рекомендаций.


4. Оформить пояснительную записку в соответствии с правилами, определенными в разделе 3.


Курсовая работа по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» должна быть выполнена на высоком теоретическом и практическом уровнях, в логической последовательности, расчеты и результаты должны быть обоснованы. Курсовая работа выполняется самостоятельно, носит творческий характер, может содержать элементы новизны. Рекомендуется использовать крупноформатную электронную таблицу «Microsoft Excel», что позволяет существенно сократить время выполнения расчетов и повысить их точность. При этом выполнение мини-ситуации 2 возможно только при помощи прилагающегося шаблона «Моделирование эффективных множеств.xlt», мини-ситуации 19 – при помощи шаблона «Нормирование инвестиций.xlt», мини-ситуаций 24, 25, 26, 27 – при помощи шаблона «Методы кредитования.xlt». Обозначенные шаблоны объединены в файле «ПФМ (шаблоны).rar».


В пояснительной записке следует придерживаться критериев, которые являются обязательными для всех студентов:


1. Правильности расчетов.


2. Прозрачности – выполняемые действия необходимо пояснять.


3. Наглядности – расчеты следует сопровождать формулами, таблицами и рисунками.


Общее руководство организацией, выполнением и защитой курсовой работы осуществляет преподаватель, ведущий лекционные занятия по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент». Контроль качества выполнения курсовой работы осуществляет заведующий кафедрой финансов (выборочная проверка содержания, защиты и итоговой оценки). Руководство курсовой работой, как правило, осуществляет преподаватель, ведущий практические занятия по дисциплине, в обязанности которого входит:


1. Проведение групповых и индивидуальных консультаций по выбору задания, содержанию, методике написания и оформления.


2. Проверка, обоснование замечаний и рекомендаций по доработке.


3. Организация проведения защиты.


Курсовая работа сдается на предварительную проверку один раз до 20-го ноября (20-го апреля), возвращается студенту на доработку до 1-го декабря (1-го мая). В случае неудовлетворительной оценки после повторной проверки студент должен выполнить курсовую работу с другим составом мини-ситуаций (с разрешения декана и по согласованию с руководителем). К защите курсовая работа представляется в печатном виде (исходный и доработанный варианты) и электронном виде (доработанный вариант), с листом замечаний руководителя (Приложение 2) до 10-го декабря (10-го мая). За качество представленной к защите курсовой работы несет ответственность студент. Студенты, не сдавшие и/или не защитившие курсовую работу, к экзамену не допускаются.


2. Организация выполнения курсовой работы


Начинать выполнение курсовой работы по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» следует с выбора мини-ситуаций (см. табл. 1) и изучения имеющих отношение к творческому заданию (сформулированному в последнем пункте каждой мини-ситуации) литературных источников, затем выполняются расчеты, оформляется пояснительная записка. Последний этап – это защита курсовой работы.


Список мини-ситуаций предоставляется студентам до 20-го сентября (28-го февраля). Задания на курсовую работу должны быть закреплены за студентами до 1-го октября (8-го марта). Студентам, не выбравшим и не зарегистрировавшим задания у руководителя в указанный срок, задания назначаются руководителем. Список закрепленных заданий передается в деканат и доводится до студентов через старосту группы. Закрепленные задания, как правило, изменению не подлежат. После выбора задания студент составляет план (содержание) работы, который должен быть согласован с руководителем.


Информация при выполнении курсовой работы собирается студентом. Недостающая нормативно-правовая информация может быть получена путем изучения публикаций официальных документов. Курсовая работа должна носить аналитико-прикладной характер, т.е. в нее включаются разработанные авто­ром положения (рекомендации), их теоретическое обоснование и самостоятельно полученные резуль­таты.


Студенты обязаны посещать консультации, предусмотренные в расписании, а также могут (должны) обращаться за индивидуальными консультациями к своему руководителю.


Пояснительная записка курсовой работы по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент» должна содержать:


1. Титульный лист (Приложение 1).


2. Лист замечаний (Приложение 2).


3. Оглавление (см. стр. 2).


4. Основная часть.


5. Список использованной литературы (см. стр. 44, 45).


Основная часть (20-25 страниц) содержит:


1. Наименования разделов.


2. Номера и формулировки мини-ситуаций.


3. Исходные данные.


4. Расчеты и их результаты, таблицы, графический материал (формулы и рисунки).


5. Пояснения выполняемых действий.


6. Выводы и рекомендации.


Расчеты должны быть оформлены единообразно: сначала приводится расчетная формула в условных обозначениях, далее вместо условных обозначений подставляются соответствующие цифровые данные, после этого сразу пишется результат. Текст курсовой работы должен разумно сочетаться с грамотно оформленными расчетами, формулами, таблицами и рисунками.


Необходимо при описании проблемы и сравнении различных точек зре­ния точно назвать источник информации (монография, статья, закон, инструктивные материалы и т.д.) с ука­занием страниц. Называть источники необходимо не только при дословном цитировании (в этом случае цитируемый текст дается в кавычках), но и при свободном изложении. Использование заимствованных текстовых фрагментов и иных данных должно сопровождаться ссылками на источник, даже в том случае, когда текст пересказан своими словами. Ссылка – это выдержка, изложение, вывод из источни­ка и/или указание на источник. Ссылки используют при цитировании, при заимствовании цифрового материала или таб­лиц, при изложении заимствований в тексте, при указании на источник, где изложен анализируемый вопрос и т.д.


Список используемой литературы оформляется в соответствии с ГОСТ Р 7.0.5-2008 и включает в себя не менее 10-ти источников, но только те источники, на которые есть ссыл­ки в тексте курсовой работы. Использованные информационные источники располагаются следующим образом (с единой нумерацией):


1. Законы РФ, Указы Президента РФ.


2. Постановления и решения Правительства РФ и субъектов РФ.


3. Инструкции и справочная литература.


4. Научная литература (в алфавитной последовательности).


5. Источники на иностранных языках (в порядке латинского алфавита).


6. Электронные источники.


Приложения не обязательны. В приложения выносятся громоздкие таблицы, иллюстрации вспомогательного характера, описания известных методик расчета, исторические справки и т.п. Приложения располагают в порядке ссылок на них в тексте курсовой работы. Приложения обозначаются арабскими цифрами и должны иметь названия.



3. Основные требования к оформлению курсовой работы


Оформление курсовой работы выполняется на бе­лом стандартном листе бумаги в соответствии с нижеследующими требованиями:


1. Формат – А4 (21´29,7 см).


2. Отступы:


· абзац – 1,25 см;


· слева – 3 см;


· сверху – 2 см;


· справа – 1 см;


· снизу – 2 см.


3. Гарнитура шрифта – Times New Roman.


4. Размер шрифта – 14.


5. Межстрочный интервал – 1,5.


6. Нумерация страниц – в правом верхнем углу.


7. Каждая мини-ситуация начинается с новой страницы.


К защите представляется печатный (машинописный) и электронный варианты, лист замечаний. Заголовки глав и пунктов начинаются с абзацного отступа с прописной буквы без точки в конце и без подчеркивания. Нельзя писать заголовок в конце страницы, если на ней не умещаются 2-3 строки идущего за заголовком текста. Каждое приложение следует начинать с новой страницы с указанием по правому краю слова «Приложение
» и его числового обозначения (курсивом), ниже отдельной строкой посередине записывают название приложения (также курсивом). При оформлении таблиц и рисунков необходимо придерживаться следующих правил:


1. Нумерация рисунков и таблиц сквозная (Таблица 1, Рис. 1.), в приложениях нумерация начинается с номера 1 с добавлением обозначения приложения (Рис. 1П, Таблица 1П).


2. В графах таблицы нельзя оставлять свободные мес­та; следует заполнять их либо знаком «-», либо писать «нет», «нет данных».


3. Все таблицы и рисунки должны иметь тематические названия. Слово «Таблица» с номером пишется справа, под ними посередине пишется название таблицы. Сокращение «Рис.» с номером пишется слева под рисунком в одну строку через точку, ниже указываются подрисуночные пояснения.


4. На все таблицы и рисунки должны быть ссылки в тексте. При ссылке следует сокращать «табл.» или «рис.» с указанием номера.


5. Формулы следует выделять из текста в отдельную строку (посередине). При этом недопустимо словесное описание вычислений. Все вычисления должны быть представлены в общем виде (с использованием буквенных обозначений), а затем уже в виде числового выражения. Пояснение значений символов и числовых коэффициентов приводятся непосредственно под формулой, начиная со слова «где». Формулы подлежат порядковой нумерации в пределах всей курсовой работы арабскими цифрами в круглых скобках в крайнем правом положении на строке. Большое количество однотипных расчетов целесообразно проводить в табличной форме, используя для этой цели аналитические таблицы. Результаты выполненных расчетов должны быть хорошо проиллюстрированы, проанализированы, правильно интерпретированы и оценены.


6. При использовании цитат, определений, числовых данных, таблиц, рисунков и т.п., заимствованных из литературы, при пересказе текста источников в пояснительной записке курсовой работы необходимо, как уже упоминалось, использовать ссылки. Ссылка на список используе­мой литературы оформляется следующим образом: после заимствованных слов (таблиц, данных и т.д.) в тексте ставят­ся квадратные скобки, в которых указывается порядковый номер источника в списке литературы и через запятую – номер страницы.


4. Подготовка курсовой работы к защите и защита


Получив курсовую работу после первой проверки руководителем, студент дол­жен исправить и/или дополнить ее в соответствии с полученными замечаниями руководителя, оформить ее в соответствии с предъявляемыми требованиями, устранить логические и стилистические ошиб­ки и опечатки, сброшюровать (сшить) пояснительную записку.


Курсовую работу студент защищает перед руководителем в присутствии других студентов. Руководитель может пригласить на защиту курсовых работ других преподавателей института. В случае объективной невозможности участия руководителя в защите, заведующий кафедрой поручает проведение защиты другому преподавателю.


На защите курсовой работы студент должен кратко изложить основное содержание работы, акцентируя внимание на самостоятельно сделанных выводах, проведенных расчетах и экспериментах. По окончании доклада руководитель задает вопросы, уточняющие содержание работы. Вопросы могут от­носиться непосредственно к теме курсовой работы, а также касаться других связанных с ней тем.


При выставлении оценки принимаются во внимание: качество выполнения и оформление работы, а также структура и содержание доклада и ответов на вопросы. Оценивается курсовая работа по 4-х балльной системе (отлично, хорошо, удовлетворительно, неудовлетвори­тельно). Оценка объявляется после окончания защиты всех работ в группе. Оценка проставляется на титульном листе, в зачетной книжке и в ведомости, на оборотной стороне которой записывается направление(я) выполненной курсовой работы.


При получении неудовлетворительной оценки, как и в случае неудовлетворительной оценки после повторной проверки, студент должен выполнить курсовую работу с другим составом мини-ситуаций (с разрешения декана и по согласованию с руководителем).


После защиты курсовая работа хранится на кафедре два года, а затем уничтожается (или может быть выдана выполнившему ее студенту по его требованию).


5. Варианты заданий на курсовую работу


Выбор варианта задания на курсовую работу определяются в соответствии с табл. 1.


Таблица 1


Выбор варианта курсовой работы



























































Вариант


Начальная буква фамилии студента


1


А


Б


В


Г


Д


Е


Ж


2


О


Н


М


Л


К


И


З


3


П


Р


С


Т


У


Ф


Х


4


Я


Ю


Э


Щ


Ш


Ч


Ц


Мини-ситуации


1, 2, 20, 28, 29, 30


3, 6, 19, 22, 23, 31


4, 5, 21, 34, 35, 38


7, 9, 24, 25, 26, 27,


8, 10, 18, 36, 39, 40


11, 14, 32, 33, 41, 42


12, 13, 15, 16, 17, 37


Темы


Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем


Прикладные аспекты и проблемы дивидендной политики предприятия


Прикладные аспекты и проблемы прогнозирования основных финансовых показателей деятельности предприятия


Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств


Прикладные аспекты оценки ценных бумаг как финансовых активов и инструментов финансирования


Прикладные аспекты и проблемы управления оборотными активами


Прикладные аспекты оценки эффективности и риска реальных инвестиций, проблемы сравнения и выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченного бюджета финансовых ресурсов



6. Направления курсовой работы
[1]


6.1. Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем

Мини-ситуация 1.
Финансовая компания предлагает купить у нее акции двух эмитентов. Вы, как финансовый аналитик, на основе имеющихся данных о фактической доходности (табл. 2), должны:


1. Определить ожидаемую доходность и риск по обеим акциям.


2. Вычислить доли объединенных в портфель акций, при которых риск портфеля минимизируется.


3. Определить ожидаемую доходность и риск по портфелю акций на основе вычисленных в п. 2 долей.


4. Представить результаты п.п. 1, 2, 3 в виде таблицы.


5. Разработать графическое решение п.п. 1, 2, 3.


6. Обосновать рекомендации об инвестициях в отдельные акции и/или в их сочетания.


Таблица 2


Фактическая доходность акций j
(Rj
,
t
), h
(Rh
,
t
)

























































Период времени (t
)


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Rj,t


Rh,t


Rj,t


Rh,t


Rj,t


Rh,t


Rj,t


Rh,t


1


0,1


0,01


0,02


0,15


0,09


0,3


0,23


0,26


2


0,17


0,05


0,05


0,25


0,13


0,24


0,16


0,32


3


0,11


0,06


0,09


0,2


0,18


0,39


0,19


0,38


4


0,12


0,07


0,08


0,14


0,17


0,2


0,27


0,42



Мини-ситуация 2.
Потенциальный инвестор желает вложить имеющуюся у него сумму денежных средств и обращается к Вам, как к финансовому аналитику, за консультацией о составлении портфеля акций, который должен обеспечить минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности либо должен обеспечить максимальную ожидаемую доходность при заданном уровне риска. Ваша задача заключается в том, чтобы на основе имеющейся статистики (табл. 4) и требований инвестора (табл. 3):


1. Определить число сочетаний акций.


2. На основе прилагающегося шаблона «Моделирование эффективных множеств.xlt» составить требуемые инвестором портфели.


3. Представить результаты п. 2 в виде таблицы.


4. Объяснить, за счет чего происходит формирование эффективных портфелей.


Таблица 3


Финансовые возможности и требования инвестора к портфелю


























Исходные данные


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Имеющаяся сумма денежных средств, руб.


5000


9000


7000


8000


Заданный уровень ожидаемой доходности


0,38


0,39


0,35


0,37


Заданный уровень риска


0,0054


0,0055


0,01


0,008



Данные о стоимости акций на конец каждого периода времени приводятся в табл. 4.


Таблица 4


Рыночные курсы акций на конец периода


(P1,t
, P2,t
, P3,t
, P4,t
, P5,t
, P6,t
, P7,t
, P8,t
), руб.




















































t


P1,t


P2,t


P3,t


P4,t


P5,t


P6,t


P7,t


P8,t


0


9


14


10


11


11


14


14


19


1


16


21


15


13


19


22


19


24


2


18


27


25


19


21


25


25


26


3


25


31


30


24


27


34


32


31



Мини-ситуация 3.
Руководитель финансовой компании предполагает инвестировать имеющиеся денежные средства в акции компании j
,
h
. Вам, как финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 5), используя модифицированную модель оценки доходности финансовых активов, необходимо:


1. Рассчитать ожидаемую доходность и требуемую (для компенсации риска) доходность акций.


2. Переоценить, учитывая единичный период упреждения, курсовую стоимость акции j
, которая составляет 100 руб.

, а также курсовую стоимость акции h
, которая составляет 200 руб.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблице.


4. Обосновать рекомендации о купле-продаже акций.


Таблица 5


Фактическая доходность государственных облигаций (Rb
,
t
),


биржевого фондового индекса (Rm
,
t
), акций j
(Rj
,
t
), h
(Rh
,
t
)













































































































Вариант


t


Rb,t


Rm,t


Rj,t


Rh,t


1


1


0,05


0,12


0,1


0,29


2


0,06


0,17


0,5


0,18


3


0,07


0,19


0,3


0,25


4


0,08


0,21


0,4


0,31


2


1


0,07


0,13


0,3


0,5


2


0,06


0,09


0,6


0,4


3


0,05


0,06


0,4


0,2


4


0,04


0,11


0,5


0,1


3


1


0,03


0,6


0,3


0,2


2


0,02


0,9


0,17


0,12


3


0,01


0,5


0,1


0,14


4


0,05


0,2


0,08


0,09


4


1


0,1


0,07


0,1


0,8


2


0,02


0,1


0,3


0,9


3


0,03


0,3


0,8


0,2


4


0,04


0,09


0,4


0,1



Мини-ситуация 4.
Финансовая компания предполагает разработку и продвижение на рынок инвестиционного продукта, основанного на применении опционных контрактов, в частности, компания собирается предложить инвесторам воспользоваться торговой стратегией put-call-паритет, поэтому руководитель компании поручает Вам, как финансовому аналитику, используя имеющиеся данные (табл. 6):


1. Оценить внутреннюю стоимость call-опциона и put-опциона на акцию.


2. Оценить расходы на создание торговой стратегии put-call-паритет, будущую стоимость портфеля (составленного на ее основе), а также доход и доходность по портфелю.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблице.


4. Обосновать рекомендации о целесообразности осуществления торговой стратегии put-call-паритет, а также объяснить, каких свойств портфеля можно добиться с ее помощью.


Таблица 6


Исходные данные












































Вариант


Цена акции, руб.


Ожидаемая доходность по государственной облигации


Число лет действия опциона


рыночная


максимальная ожидаемая


минимальная ожидаемая


при исполнении опциона


1


42


90


40


65


0,15


3


2


65


80


40


60


0,05


2


3


30


70


20


45


0,03


4


4


34


60


20


40


0,12


2



Мини-ситуация 5.
Финансовая компания предполагает разработку и продвижение на рынок инвестиционного продукта, основанного на применении опционных контрактов, в частности, опционных стрэддлов, поэтому руководитель компании поручает Вам, как финансовому аналитику, используя данные о цене исполнения, ожидаемой доходности государственных облигаций и числе лет действия опционов (табл. 6), а также данные о возможных рыночных ценах на акцию (табл. 7), наконец, полученные при рассмотрении мини-ситуации 4 данные о внутренней стоимости и максимально возможной премии по каждому опциону:


1. Определить внутреннюю и компаундированную стоимости опционного стрэддла, сравнить их с максимально возможной премией по опционам.


2. Составить таблицу платежей по «длинному» и «короткому» опционным стрэддлам.


3. Представить результаты п. 1 в виде таблице, а также для наглядности разработать графическое решение п. 2.


4. Объяснить целесообразность создания «длинного» и «короткого» опционных стрэддлов, а также сущность и назначение компаундированной стоимости опционного стрэддла.


Таблица 7


Возможные рыночные цены на акцию, руб.
































1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


32,12


23,72


0,58


8,12


48,56


41,86


22,79


24,06


65


60


45


40,00


81,44


78,14


67,21


55,94


97,88


96,28


89,42


71,88



Мини-ситуация 6.
Финансовая компания намерена разработать инвестиционный продукт (на основе интервальной теории портфеля), сочетающий использование активной купли-продажи акций (с единичным периодом упреждения) и опционных стрэддлов на акции, поэтому руководитель компании поручает Вам, как финансовому аналитику, используя данные о фактической доходности (табл. 5) и доверительной вероятности (табл. 8), а также полученные при рассмотрении мини-ситуации 3 данные о количественных характеристиках акций:


1. Провести верификацию «коридора» ожидаемой доходности акций и утвердить параметры прогнозной модели.


2. Выявить прогнозный «коридор» ожидаемой доходности акций, а также дать рекомендации по купле-продаже акций и опционного стрэддла на акции (если это следует из рекомендаций).


3. Вычислить пороговые значения текущей стоимости акций, а также внутреннюю и компаундированную стоимость опционного стрэддла на акции (если это следует из рекомендаций), которые необходимо сравнить с максимально возможными премиями по опционам и представить полученные результаты в виде таблице.


4. Обосновать выбор рекомендаций о купле-продаже акций и опционного стрэддла на акции.


Таблица 8


Доверительная вероятность прогноза ожидаемой доходности по акциям

















Вариант


Величина


1


0,95


2


0,96


3


0,92


4


0,91



6.2. Прикладные аспекты оценки ценных бумаг как финансовых активов и инструментов финансирования

Мини-ситуация 7.
Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) облигаций, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся статистических данных об облигациях предыдущего выпуска (табл. 9):


1. Привести в соответствие номинальную и текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости.


2. Оценить текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, а также размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Объяснить, почему текущая стоимость облигаций, размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости, не зависит от номинальной стоимости.


Таблица 9


Количественные характеристики облигаций предыдущего выпуска
































Вариант


Число лет до погашения


Число выплат в год (равными долями)


Купонный платеж, руб./год


Требуемая доходность


1


5


4


160


0,05


2


3


2


500


0,25


3


4


4


300


0,15


4


5


2


200


0,1



Мини-ситуация 8.
Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) привилегированных акций, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся статистических данных о привилегированных акциях предыдущего выпуска (табл. 10):


1. Привести в соответствие номинальную и текущую стоимость привилегированных акций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости.


2. Оценить текущую стоимость привилегированных акций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, а также размещаемых на бессрочной основе.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа привилегированных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.


Таблица 10


Сведения о привилегированных акциях предыдущего выпуска



























Вариант


Число лет до погашения


Дивидендный платеж, руб.


Требуемая доходность


1


5


30


0,15


2


3


15


0,1


3


4


20


0,25


4


5


10


0,05



Мини-ситуация 9.
Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся данных (табл. 11):


1. Определить текущую стоимость обыкновенной акции.


2. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.


Таблица 11


Сведения о дивидендной политике за отчетный год



























Вариант


Дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.


Требуемая доходность


Темп прироста дивидендов


1


20


0,1


0,08


2


25


0,2


0,15


3


30


0,15


0,12


4


15


0,3


0,2



Мини-ситуация 10.
Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций со сложной конфигурацией дивидендных выплат, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе исходных данных (табл. 12):


1. Определить текущую стоимость обыкновенной акции.


2. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.


Таблица 12


Планируемая величина дивиденда (CFcs
,
t
), требуемая доходность по обыкновенным акциям (Rcs
), темп прироста дивидендов (g
)















































































t


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


CFcs,t
(руб.)


Rcs


g


CFcs,t
(руб.)


Rcs


g


CFcs,t
(руб.)


Rcs


g


CFcs,t
(руб.)


Rcs


g














1


24


0,25


0


0


0,2


0


5


0,3


0


0


0,1


0


2


0


0


12


0


0


0


20


0


3


30


0


18


0


10


0


25


0


4


20


0,15


22


0,1


20


0,25


30


0,05



Мини-ситуация 11.
Инвестор обращается к Вам, как к финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 13) оценить привлекательность покупки облигаций, размещенных с обязательством выкупа по номинальной стоимости, для чего необходимо:


1. Вычислить текущую стоимость облигаций.


2. Сравнить текущую и рыночную стоимость облигаций.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать предложение о купле-продаже облигаций и указать причину расхождения их номинальной и текущей стоимости.


Таблица 13


Количественные характеристики облигаций, находящихся в обращении










































Вариант


Число дней до погашения


Число выплат в год (равными долями)


Купонный платеж, руб./год


Требуемая доходность


Номинальная стоимость, руб.


Рыночная стоимость, руб.


1


732


4


160


0,05


5000


4835


2


423


2


500


0,25


2500


2400


3


195


4


300


0,15


3000


2930


4


254


2


200


0,1


2500


2470





Мини-ситуация 12.
Инвестор обращается к Вам, как к финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 14) оценить привлекательность покупки облигаций, размещенных без обязательства выкупа по номинальной стоимости, для чего необходимо:


1. Вычислить текущую стоимость облигаций.


2. Сравнить текущую и рыночную стоимость облигаций.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать предложение о купле-продаже облигаций.


Таблица 14


Количественные характеристики облигаций, находящихся в обращении





































Вариант


Число дней до погашения


Число выплат в год (равными долями)


Купонный платеж, руб./год


Требуемая доходность


Рыночная стоимость, руб.


1


732


4


160


0,05


303,72


2


423


2


500


0,25


480


3


195


4


300


0,15


151,53


4


254


2


200


0,1


131,38



Мини-ситуация 13.
Инвестор обращается к Вам, как к финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 15) оценить привлекательность покупки привилегированных акций, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, для чего необходимо:


1. Вычислить текущую стоимость привилегированных акций.


2. Сравнить текущую и рыночную стоимость привилегированных акций.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать предложение о купле-продаже привилегированных акций и указать причину расхождения их номинальной и текущей стоимости.


Таблица 15


Сведения о привилегированных акциях, находящихся в обращении





































Вариант


Число дней до погашения


Дивидендный платеж, руб.


Требуемая доходность


Номинальная стоимость, руб.


Рыночная стоимость, руб.


1


732


30


0,15


150


160


2


423


15


0,1


250


240


3


195


20


0,25


250


220


4


254


10


0,05


50


60



Мини-ситуация 14.
Инвестор обращается к Вам, как к финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 16) оценить привлекательность покупки облигаций, размещенных с нулевыми купонными выплатами и обязательством выкупа (в конце срока обращения) по номинальной стоимости, для чего необходимо:


1. Вычислить текущую стоимость облигаций.


2. Сравнить текущую и рыночную стоимость облигаций.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать предложение о купле-продаже облигаций.


Таблица 16


Количественные характеристики облигаций, находящихся в обращении
































Вариант


Число дней до погашения


Требуемая доходность


Номинальная стоимость, руб.


Рыночная стоимость, руб.


1


32


0,05


5000


4970


2


23


0,25


2500


2468


3


19


0,15


3000


2978


4


25


0,1


2500


2485



6.3. Прикладные аспекты оценки эффективности и риска реальных инвестиций, проблемы сравнения и выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченного бюджета финансовых ресурсов

Мини-ситуация 15.
Совет директоров предприятия планирует осуществление реконструкции производства и собирается рассмотреть три сценария финансирования инвестиционного проекта: а) за счет эмиссии обыкновенных акций; б) за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами; в) за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита. Таким образом, совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках (табл. 17) и информации о стоимости привлечения капитала (табл. 18):


1. Определить эффективность каждого сценария финансирования инвестиционного проекта на основе показателей:


· периода окупаемости инвестиций;


· чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта;


· индекса рентабельности инвестиций;


· внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта;


· дисконтированного периода окупаемости инвестиций.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Выбрать сценарий финансирования, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свои рекомендации.


Таблица 17


Выплата (COFt
), поступление (CIFt
) денежных средств, тыс. р.

























































t


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


COFt


CIFt


COFt


CIFt


COFt


CIFt


COFt


CIFt


1


1450


0


1900


0


2500


0


3000


0


2


500


1100


1000


1800


1300


2600


1500


2900


3


800


1400


1600


2700


1400


2700


1900


3100


4


1000


2000


1500


2300


1700


2800


1800


3200



Информация о стоимости привлечения источников финансирования содержится в табл. 18.


Таблица 18


Стоимость привлечения источников финансирования




















Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Требуемая доходность по обыкновенным акциям


0,24


0,22


0,25


0,21


Ставка по банковскому кредиту


0,08


0,07


0,06


0,05



Мини-ситуация 16.
После доклада об оценке эффективности инвестиционного проекта по реконструкции производства (мини-ситуация 15) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках (табл. 17):


1. Определить чувствительность чистой приведенной стоимости:


· к выплатам денежных средств;


· к поступлениям денежных средств;


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Выбрать сценарий финансирования инвестиционного проекта по реконструкции производства, опираясь на критерии эффективности и чувствительности, и обосновать свой выбор.


Мини-ситуация 17.
После доклада об анализе чувствительности (мини-ситуация 16) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе метода сценариев развития инвестиционного проекта, а также имеющихся и скорректированных данных о денежных потоках, представленных в мини-ситуации 15:


1. Рассчитать чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта:


· при наиболее благоприятном исходе;


· при наиболее неблагоприятном исходе.


2. Выбрать сценарий финансирования инвестиционного проекта, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свой выбор на основе правила минимизации максимально возможных потерь и правила минимизации упущенной выгоды.


Мини-ситуация 18.
Руководитель консалтинговой фирмы получил заказ на имитационное моделирование инвестиционного проекта методом «Монте-Карло» и поручает Вам, как эксперту в области инвестиционного анализа, на основе имеющихся данных о денежных потоках, а также средневзвешенной стоимости привлечения капитала и минимальной вероятности принятия решения о финансировании (табл. 19):


1. Определить общее число возможных сценариев и вероятность каждого сценария развития инвестиционного проекта.


2. Оценить эффективность каждого сценария развития инвестиционного проекта на основе показателя чистой приведенной стоимости.


3. Определить вероятность положительного, нулевого и отрицательного эффекта (чистой приведенной стоимости).


4. Обосновать рекомендации о принятии или отклонении инвестиционного проекта.


Таблица 19


Характеристики инвестиционного проекта


































t


CIFt
-COFt
, тыс. р.


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


1


-100


-50


-150


-100


2


300


300


550


500


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,12


0,15


0,18


0,2


Вероятность принятия решения о финансировании


0,65


0,6


0,7


0,65



Мини-ситуация 19.
Инвестиционный фонд, организованный в форме акционерного общества, планирует осуществление инвестиционных проектов, прошедших экспертизу и включенных в конкурсный отбор. Руководитель инвестиционного фонда поручает Вам, как финансовому аналитику, на основе имеющихся исходных данных (табл. 20, 21):


1. На основе прилагающегося шаблона «Нормирование инвестиций.xlt» выбрать для финансирования наиболее эффективные инвестиционные проекты.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать рекомендации об использовании остатка бюджета.


Таблица 20


Финансовые характеристики инвестиционных проектов, тыс. р.






















































Инвестиционные проекты


Чистая приведенная стоимость


Требуемые инвестиции


1-й год


2-й год


П-1


200


100


150


П-2


270


150


100


П-3


290


200


150


П-4


300


250


200


П-5


370


300


250


П-6


400


350


300


П-7


410


400


350


П-8


440


450


400


П-9


520


500


450



Сведения о финансовых возможностях инвестиционного фонда отражены в табл. 21.


Таблица 21


Бюджет финансирования инвестиций, тыс. р.






















Вариант


1-й год


2-й год


1


650


1020


2


900


930


3


350


710


4


300


550



Мини-ситуация 20.
Совет директоров предприятия планирует осуществить один из двух взаимоисключающих инвестиционных проектов и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках и средневзвешенной стоимости привлечения капитала (табл. 22):


1. Сравнить инвестиционные проекты на основе показателя чистой приведенной стоимости.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать рекомендации о выборе наиболее предпочтительного для осуществления инвестиционного проекта.


Таблица 22


Характеристики инвестиционных проектов f
,
w
















































































Вариант


t


CIFf,t
-COFf,t
,
тыс
.
р
.


CIFw,t
-COFw,t
,
тыс
.
р
.


1


1


-250


-440


2


400


300


3


´


500


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,18


0,24


2


1


-375


-660


2


600


450


3


´


750


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,18


0,25


3


1


-500


-880


2


800


600


3


´


1000


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,19


0,24


4


1


-625


-1100


2


1000


750


3


´


1250


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,19


0,25



Мини-ситуация 21.
Совет директоров предприятия планирует осуществить один из двух взаимоисключающих инвестиционных проектов и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках и средневзвешенной стоимости привлечения капитала (табл. 23):


1. Сравнить инвестиционные проекты на основе показателя внутренней нормы прибыли.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать рекомендации о выборе наиболее предпочтительного для осуществления инвестиционного проекта.


Таблица 23


Характеристики инвестиционных проектов f
,
w























































Вариант


t


CIFf,t
-COFf,t
,
тыс
.
р
.


CIFw,t
-COFw,t
,
тыс
.
р
.


1


1


-250


-500


2


400


760


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,45


2


1


-375


-750


2


600


1140


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,5


3


1


-500


-1000


2


800


1520


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


nter;">0,35


4


1


-625


-1250


2


1000


1900


Средневзвешенная стоимость привлечения капитала


0,5




6.4. Прикладные аспекты и проблемы дивидендной политики предприятия

Мини-ситуация 22.
Совет директоров предприятия планирует выплату дивидендов и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прогнозных данных о собственном капитале (табл. 24):


1. Определить влияние дивидендной политики на благосостояние держателя одной акции, если:


· отказаться от выплаты дивидендов;


· выплатить дивиденды за счет чистой прибыли;


· осуществить дополнительную эмиссию акций с последующим отказом от выплаты дивидендов;


· выплатить дивиденды за счет дополнительной эмиссии акций;


· выплатить дивиденды за счет чистой прибыли и дополнительной эмиссии акций.


2. Обосновать рекомендации по дивидендной политике.


Таблица 24


Сведения о собственном капитале предприятия
































Вариант


Количество акций в обращении, тыс. шт.


Собственный капитал на конец года, тыс. р.


Чистая прибыль, тыс. р.


Дополнительная эмиссия акций, тыс. шт.


1


200


2000


400


50


2


150


3000


500


50


3


300


5000


1000


200


4


250


4000


800


150



Мини-ситуация 23.
После доклада о влиянии дивидендной политике на благосостояние акционеров (мини-ситуация 22) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прогнозных данных о собственном капитале (табл. 24) и налоговых ставках (табл. 25):


1. Определить влияние дивидендной политики на благосостояние держателя одной акции с учетом фактора налогообложения, если:


· отказаться от выплаты дивидендов;


· выплатить дивиденды за счет чистой прибыли;


· осуществить дополнительную эмиссию акций с последующим отказом от выплаты дивидендов;


· выплатить дивиденды за счет дополнительной эмиссии акций;


· выплатить дивиденды за счет чистой прибыли и дополнительной эмиссии акций.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать рекомендации по дивидендной политике.


Таблица 25


Ставки налогообложения доходов (в долях единицы)






















Вариант


Налог на дивиденды


Налог на прирост капитала


1


0,07


0,11


2


0,1


0,12


3


0,08


0,14


4


0,09


0,15



6.5. Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств

Мини-ситуация 24.
Отдел прогнозирования компании подготовил для генерального директора прогноз движения денежных средств (табл. 26), согласно которому выплаты опережают поступления. Генеральный директор поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xlt»:


1. Разработать план устранения дефицита денежных средств на основе привлечения банковского кредита (под годовую ставку, равную 0,18

), погашаемого равными платежами.


2. Представить результат п. 1 в виде таблицы.


3. Дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.


Таблица 26


Прогноз движения денежных средств предприятия, тыс. р.

































































































































































































































































Месяц


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


выплаты


поступления


выплаты


поступления


выплаты


поступления


выплаты


поступления


1


2000


0


3000


0


2000


0


3000


0


2


2000


0


4000


0


3000


0


4000


0


3


2000


0


3000


0


1000


0


800


1600


4


900


1800


2000


0


1000


0


1000


2000


5


800


1600


900


1800


700


1400


1200


2400


6


700


1400


1000


2000


900


1800


1500


3000


7


600


1200


1500


3000


1000


2000


1900


3800


8


500


1000


1700


3400


1200


2400


2000


4000


9


700


1400


1400


2800


1300


2600


2500


5000


10


900


1800


1300


2600


1500


3000


2100


4200


11


800


1600


1000


2000


1600


3200


2200


4400


12


700


1400


1200


2400


1100


2200


2400


4800


13


900


1800


1100


2200


1000


2000


1600


3200


14


1000


2000


1500


3000


1700


3400


1300


2600


15


1000


2000


1700


3400


1200


2400


1100


2200


16


1000


2000


1900


3800


1500


3000


1400


2800


17


900


1800


2500


5000


1400


2800


1700


3400


18


800


1600


2000


4000


1300


2600


1800


3600


19


700


1400


1800


3600


1800


3600


2300


4600


20


1100


2200


1600


3200


1900


3800


2400


4800


21


1100


2200


1400


2800


2000


4000


2700


5400


22


1200


2400


1500


3000


2100


4200


2000


4000


23


1000


2000


1900


3800


1900


3800


2000


4000


24


1000


1500


2000


2500


1400


2800


2000


4000



Мини-ситуация 25.
После доклада генеральному директору компании о финансировании нехватки денежных средств (мини-ситуация 24) он поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xlt» и прогноза движения денежных средств (табл. 26), согласно которому выплаты опережают поступления:


1. Разработать план устранения дефицита денежных средств на основе привлечения банковского кредита (под годовую ставку, равную 0,18

), погашаемого равными долями с начислением процентного платежа на остаток долга.


2. Представить результат п. 1 в виде таблицы.


3. Дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.


Мини-ситуация 26.
Изучив доклад о финансировании дефицита денежных средств (мини-ситуация 25), генеральный директор компании поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xlt» и прогноза движения денежных средств (табл. 26), согласно которому выплаты опережают поступления:


1. Разработать план устранения дефицита денежных средств на основе кредитной линии овердрафт (под годовую ставку, равную 0,18

).


2. Представить результат п. 1 в виде таблицы.


3. Дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.


Мини-ситуация 27.
Наконец, после сравнения всех способов финансирования дефицита денежных средств (мини-ситуация 26), генеральный директор компании поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xlt» и прогноза движения денежных средств (табл. 26), согласно которому выплаты опережают поступления:


1. Разработать план устранения дефицита денежных средств на основе традиционного подхода (под годовую ставку, равную 0,18

).


2. Представить результат п. 1 в виде таблицы.


3. Объяснить причины различных по величине сальдо денежных средств на конец последнего месяца, если использовать разные способы кредитования (мини-ситуации 24, 25, 26, 27), а также дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.


6.6. Прикладные аспекты и проблемы управления оборотными активами

Мини-ситуация 28.
Финансовый директор торговой компании поручает Вам, как экономисту отдела прогнозирования, на основе имеющихся нормативов (табл. 27):


1. Определить оптимальное число партий, оптимальный срок реализации и оптимальный объем одной партии запаса.


2. Установить число партий, срок реализации и объем одной партии запаса.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать заключение о принятии числа партий, сроке реализации и объеме одной партии, а также объяснить, за счет чего происходит оптимизация запасов.


Таблица 27


Нормативы по созданию запасов
























































Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Установленный срок создания запаса, дн.


15


20


25


50


Предельный срок хранения запаса, дн.


70


80


65


105


Дневной расход запаса, шт.


300


200


500


300


Закупочная цена, руб./шт.


60


100


87


160


Ставка по банковскому кредиту


0,25


0,3


0,24


0,28


Расходы по привлечению кредита, руб.


20000


20000


25000


18000


Стоимость доставки одной партии, руб.


10000


30000


15000


39000


Стоимость хранения одной партии, руб.


35700


37600


65850


19650



Мини-ситуация 29.
После доклада об оптимизации запасов финансовый директор торговой компании поручает Вам, как экономисту отдела прогнозирования, на основе имеющихся нормативов (табл. 27) и результатов оптимизации запасов (мини-ситуация 28), а также данных о колебаниях числа дней создания запаса (табл. 28):


1. Определить оптимальный срок хранения и оптимальный объем страхового запаса.


2. Установить срок хранения и объем страхового запаса.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать необходимость создания страхового запаса и момент времени создания новой партии запаса.


Таблица 28


Фактический срок создания запаса, дн.
































Номер партии запаса


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


1


5


25


20


10


2


10


10


15


30


3


30


30


10


60


4


15


20


25


50





Мини-ситуация 30.
Поставщик запасов предлагает скидку на свою продукцию, если заказчики увеличат объем закупок в соответствии с данными (табл. 29). Финансовый директор торговой компании поручает Вам, как экономисту отдела прогнозирования, на основе имеющихся нормативов (табл. 27) и данных отдела маркетинга о росте продаж (табл. 29), а также на основе данных об оптимизации страхового запаса (мини-ситуация 29) в случае товарного кредитования покупателей:


1. Определить оптимальное число партий, оптимальный срок реализации и оптимальный объем одной партии запаса.


2. Установить число партий, срок реализации и объем одной партии запаса.


3. Установить срок хранения и объем страхового запаса.


4. Представить результаты п.п. 1, 2, 3 в виде таблицы.


5. Обосновать заключение о принятии числа партий, сроке реализации и объеме одной партии.


Таблица 29


Поправки к нормативам (табл. 27) по созданию запасов


























Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Минимально возможная партия запаса, шт.


31000


18000


50000


22500


Дневной расход запаса, шт.


600


96


1250


750


Закупочная цена, руб./шт.


58,8


300


78,3


144



Мини-ситуация 31.
Между компаниями «Альфа» и «Омега» заключен долгосрочный договор на поставку комплектующих изделий. Руководители финансовых служб обеих компаний договорились о проведении сверки взаимных расчетов и обратились в консалтинговую фирму, осуществляющую аутсорсинг постановки и ведения бухгалтерского учета, руководитель которой поручает Вам, как эксперту в области финансового анализа, на основе имеющихся исходных данных (табл. 30) о выставленных счетах-фактурах и платежных документах:


1. Составить акт сверки расчетов между компаниями и выявить рассогласованные остатки дебиторской/кредиторской задолженности.


2. Устранить рассогласованные остатки задолженности.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблиц.


4. Объяснить причины возникновения и способ устранения рассогласованных остатков дебиторской/кредиторской задолженности.


Таблица 30


Счета-фактуры (СФ) и платежные поручения (ПП) компаний, тыс. р.











































































































Вариант


Компания «Альфа»


Компания «Омега»


отгружено изделий


получена оплата


получено изделий


произведена оплата


1


´


Сальдо 1500


´


Сальдо 1500


СФ №6


3000


ПП №6


900


СФ №5


2000


ПП №5


1100


СФ №7


1000


ПП №7


800


СФ №6


3000


ПП №6


900


2


Сальдо 1200


´


Сальдо 1200


´


СФ №4


400


ПП №8


800


СФ №3


200


ПП №7


700


СФ №5


700


ПП №9


900


СФ №5


700


ПП №8


800


3


´


Сальдо 1020


´


Сальдо 1020


СФ №8


500


ПП №4


400


СФ №7


300


ПП №5


300


СФ №9


900


ПП №5


300


СФ №9


900


ПП №6


200


4


Сальдо 1050


´


Сальдо 1050


´


СФ №2


600


ПП №2


1900


СФ №3


800


ПП №2


1900


СФ №3


800


ПП №3


200


СФ №4


300


ПП №4


1000



Мини-ситуация 32.
Предприниматель обращается в сервисный центр коммерческого банка с заявлением на открытие кредитной линии с целью поддержания текущих операций. Начальник центра направляет заявление в подразделение Private Banking, руководитель которого поручает Вам, как эксперту по разработке кредитных услуг, на основе имеющихся исходных данных (табл. 31) о ставках и расходах по привлечению кредита, а также документах предпринимателя, подтверждающих его потребность в денежных средствах:


1. Определить оптимальное число предоставляемых в год кредитов, оптимальный срок кредитования и оптимальную величину кредитуемого остатка денежных средств.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Объяснить, за счет чего происходит оптимизация кредитуемого остатка денежных средств.


Таблица 31


Нормативы по разработке кредитной линии


























Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Годовая потребность в денежных средствах, тыс. р.


13200


12000


12600


14300


Ставка по банковскому кредиту


0,11


0,05


0,07


0,13


Расходы по привлечению кредита, тыс. р.


12


24


18


11



Мини-ситуация 33.
По прошествии нескольких дней руководитель подразделения Private Banking поручает Вам, как эксперту по разработке кредитных услуг, на основе рассчитанных количественных характеристиках кредитной линии (мини-ситуация 32), а также сведений табл. 31 (о ставках и расходах по привлечению кредита) и данных табл. 32 (о проходящих через счет ежедневных денежных потоках):


1. Определить величину целевого остатка денежных средств, а также его верхнюю и нижнюю границу.


2. Выявить избыток денежных средств на счете и рассчитать доход от использования этого избытка (при равенстве комиссионных расходов по управлению остатком и расходов по привлечению кредита).


3. Снизить комиссионные расходы в 10 раз

и вновь рассчитать доход от использования избытка денежных средств.


4. Представить результаты п.п. 1, 2, 3 в виде таблицы.


5. Найти способ убедить предпринимателя подписаться на услугу по активному управлению остатком денежных средств.


Таблица 32


Ежедневные денежные потоки, тыс. р.
































Период времени (в днях)


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


1


-40


-50


-70


-30


2


15


20


30


45


3


-30


-40


-60


-50


4


-15


-25


-55


-5



6.7. Прикладные аспекты и проблемы прогнозирования основных финансовых показателей деятельности предприятия

Мини-ситуация 34.
Руководитель акционерного общества поручает Вам, как финансовому директору, на основе имеющегося финансового отчета и выявленного отделом прогнозирования коэффициента динамики выручки от реализации продукции (табл. 33):


1. Составить прогноз баланса на конец следующего года на основе метода пропорциональной зависимости.


2. Определить потребность в дополнительных источниках финансирования.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Обосновать выбор дополнительных источников финансирования и объяснить последствия, если дополнительные источники не будут привлечены.


Таблица 33


Финансовый отчет акционерного общества, тыс. р.
























































































































































№ п/п


Показатель


Вариант


1


2


3


4


Отчет о прибылях и убытках


A


Выручка от реализации продукции


1400


2600


1600


2800


B


Затраты на производство и реализацию продукции


1100


2100


1200


2200


C


Финансовый результат






D


Расходы, относимые на финансовый результат


100


150


200


250


E


Налогооблагаемая прибыль






F


Ставка налога на прибыль


0,2


G


Сумма налога на прибыль






H


Чистая прибыль






I


Сумма дивидендных выплат


33


44


23


34


Баланс


J


Внеоборотные активы


3300


2700


1200


4600


K


Оборотные активы


700


300


800


1400


L


Итого актив










M


Уставный капитал


215


125


210


320


N


Резервный капитал


43


25


42


64


O


Нераспределенная прибыль прошлых лет


2965


1764


561


4120


P


Нераспределенная прибыль отчетного года






Q


Долгосрочные обязательства


300


450


500


650


R


Краткосрочные обязательства


350


400


550


600


S


Итого пассив










T


Коэффициент динамики выручки от реализации продукции


2,3


2,2


2,4


2,5



Мини-ситуация 35.
После доклада о прогнозном состоянии баланса (мини-ситуация 34) руководитель акционерного общества поручает Вам, как финансовому директору, на основе имеющегося финансового отчета (табл. 33):


1. Определить приемлемый коэффициент динамики выручки от реализации продукции.


2. Составить прогноз баланса на конец следующего года на основе метода пропорциональной зависимости.


3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.


4. Объяснить, на что указывает приемлемый коэффициент динамики выручки от реализации продукции и чего он позволяет добиться.


Мини-ситуация 36.
Генеральный директор предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе данных финансового отчета (табл. 34):


1. Определить коэффициент динамики выручки от реализации продукции методом средних геометрических.


2. Определить прогнозное состояние баланса предприятия методом линейной регрессии.


3. Представить результаты п. 2 в виде таблицы.


4. Объяснить причины совпадения прогнозного состояния суммы активов и суммы пассивов.


Таблица 34


Финансовый отчет предприятия, тыс. р.















































































































































Вариант


Конец года


(t
)


Выручка от реализации продукции


(SP
)


Внеоборотные активы


(FA
)


Оборотные активы


(CA
)


Капитал и резервы


(SC
)


Долгосрочные обязательства


(FL
)


Краткосрочные обязательства


(CL
)


1


1


250


100


150


90


110


50


2


350


120


180


100


100


100


3


450


150


250


150


120


130


4


550


200


300


200


150


150


2


1


300


150


100


200


0


50


2


400


200


200


250


50


100


3


500


220


280


260


60


180


4


600


250


300


280


70


200


3


1


350


150


200


100


100


150


2


450


200


250


120


130


200


3


550


250


250


150


150


200


4


650


300


350


200


200


250


4


1


400


200


200


150


150


100


2


500


250


200


200


150


100


3


600


300


300


200


200


200


4


700


350


400


250


250


250





Мини-ситуация 37.
Финансовый директор предприятия поручает Вам, как экономисту отдела прогнозирования, на основе ежемесячных данных управленческого учета о затратах и выручке (табл. 35):


1. Определить, при прочих равных условиях, период времени, в течение которого затраты на производство и реализацию продукции сравняются с выручкой от реализации, для чего следует применить модель временнóго выравнивания показателей (затрат и выручки).


2. Объяснить, при каком ценовом условии следует продолжать производство и реализацию продукции с убытком, а при каком следует остановить.


Таблица 35


Отчет о затратах на производство и выручке от реализации, тыс. р.

























































Месяц


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


затраты


выручка


затраты


выручка


затраты


выручка


затраты


выручка


1


1200


2100


1300


2100


1400


2200


1500


3000


2


1400


2200


1500


2400


1600


2400


1800


3100


3


1700


2500


1800


2500


1900


2600


2200


3200


4


2000


2800


2200


2700


2300


2900


2700


3400



6.8. Специальные прикладные аспекты управления финансами

Мини-ситуация 38.
Председатель кредитного комитета коммерческого банка поручает Вам, как руководителю аналитического отдела, на основе имеющихся статистических данных (табл. 36):


1. Определить значение функции многофакторного дискриминантного моделирования, которая дает качественную оценку возможности банкротства фирмы в течение ближайших двух лет.


2. Сделать выводы о возможности банкротства каждой фирмы в течение ближайших двух лет, а также обосновать предложения и условия предоставления кредита каждой фирме.


Таблица 36


Финансовые характеристики фирм





































































































































Фирма


Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Альфа


Отношение собственных оборотных средств к сумме активов


0,15


0,05


0,1


0,05


Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов


0,2


0,1


0,2


0,1


Отношение финансового результата к сумме активов


0,1


0,05


0,15


0,05


Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного


1


0,12


2


0,7


Отношение выручки от реализации к сумме активов


0,3


0,5


0,5806


1


Бета


Отношение собственных оборотных средств к сумме активов


0,1


0,15


0,1


0,1


Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов


0,25


0,1


0,1


0,2


Отношение финансового результата к сумме активов


0,15


0,05


0,05


0,15


Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного


0,9


2


0,9


0,8


Отношение выручки от реализации к сумме активов


0,6


0,991


0,4


0,9


Гама


Отношение собственных оборотных средств к сумме активов


0,15


0,1


0,1


0,15


Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов


0,25


0,1


0,15


0,2


Отношение финансового результата к сумме активов


0,15


0,05


0,1


0,1


Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного


1,5


1,5


1,8


1,8


Отношение выручки от реализации к сумме активов


1,2


0,6


0,6


0,8058


Дельта


Отношение собственных оборотных средств к сумме активов


0,2


0,2


0,15


0,2


Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов


0,15


0,1


0,1


0,25


Отношение финансового результата к сумме активов


0,05


0,15


0,05


0,05


Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного


2


2,5


1,5


2


Отношение выручки от реализации к сумме активов


0,8609


0,9


2


1,2



Мини-ситуация 39.
Председатель совета директоров компании, формально (по решению арбитражного суда) не являющейся банкротом обращается в консалтинговую фирму, руководитель которой поручает Вам, как консультанту по банкротствам, на основе имеющихся данных табл. 37 (о рыночной стоимости имущества, требований кредиторов и величине потенциального вознаграждения конкурсного управляющего):


1. Разработать:


· сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с пропорциональной требованиям кредиторов выплатой задолженности;


· сценарий конкурсного производства по решению арбитражного суда с назначением конкурсного управляющего;


· сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с уступкой выплаты части задолженности кредиторами первых очередей в пользу кредиторов последних очередей.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать наиболее предпочтительный для кредиторов сценарий ликвидации компании.


Таблица 37


Характеристика компании, тыс. р.


























Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Рыночная стоимость имущества компании


6000


7000


8000


9000


Сумма требований кредиторов:


1-й очереди


2-й очереди


3-й очереди


4-й очереди


5-й очереди


1000


1500


4000


500


500


2000


4000


3000


500


1000


2000


3000


4000


1000


1000


2000


5000


3000


2000


1000


Вознаграждение конкурсного управляющего (в случае конкурсного производства)


1500


1400


2000


1800




Мини-ситуация 40.
Заемщик обращается к Вам, как к менеджеру кредитного отдела коммерческого банка, за консультацией по поводу получения ипотечного кредита и на основе данных табл. 38 (о ежемесячном доходе, сроке кредитования, требуемой сумме кредита и нормативов коммерческого банка) просит:


1. Определить методом «простых» и «сложных» процентов:


· ежемесячный аннуитетный платеж, исходя из заявленного размера кредита, ставки и заявленного срока кредитования;


· сумму кредита, исходя из заявленного размера ежемесячного дохода, ставки, заявленного срока кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика;


· максимальный срок кредитования, исходя из заявленного размера кредита, заявленного ежемесячного дохода, ставки кредитования и предельной доли платежа по кредиту в доходе заемщика.


2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.


3. Обосновать заключение о возможности и об условиях выдачи заемщику ипотечного кредита.


Таблица 38


Финансовая характеристика заемщика и нормативы кредитования












































Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Заявленный ежемесячный доход, тыс. р.


65


70


75


80


Заявленный срок кредитования, лет


19


18


17


16


Заявленный размер кредита, тыс. р.


3700


3600


3100


2900


Годовая ставка по кредиту


0,14


0,145


0,15


0,155


Предельный срок кредитования, лет


20


25


20


25


Предельная доля платежа по кредиту в доходе заемщика


0,7


0,65


0,55


0,5



Мини-ситуация 41.
Служащий производственной компании обращается в консалтинговую фирму с просьбой разработать ему пенсионный план, руководитель которой поручает Вам, как эксперту по финансовым продуктам, на основе имеющихся данных табл. 39 (о ежемесячном доходе, числе лет до выхода на пенсию, коэффициенте замещения, годовой ставке по банковскому депозиту и годовом индексе цен):


1. Определить реальную и номинальную величину ежемесячного пособия к моменту выхода на пенсию, исходя из предположения, что коэффициент динамики дохода заказчика совпадает с индексом цен.


2. Вычислить целевой объем накопленного на срочном депозите пенсионного фонда с фиксированным ежемесячным пособием (выплачиваемым на бессрочной основе), исходя из предположения о неизменности ставки по депозиту.


3. Составить таблицу ежемесячных отчислений на депозит и рассчитать ежемесячную номинальную величину заработной платы.


4. Обосновать заключение о возможности принятия заказчиком пенсионного плана с фиксированным пособием, исходя из существующей практики государственного пенсионного обеспечения, и объяснить, кому достанется накопленный пенсионный фонд в случае смерти заказчика.


Таблица 39


Финансовая характеристика заказчика






































Показатель


1-й вариант


2-й вариант


3-й вариант


4-й вариант


Ежемесячный доход, руб.


35000


25000


40000


20000


Число лет до выхода на пенсию, лет


20


30


15


35


Коэффициент замещения


0,7


0,85


0,6


0,9


Годовая ставка по депозиту


0,09


0,11


0,08


0,12


Годовой индекс цен


1,04


1,06


1,03


1,07



Мини-ситуация 42.
После рассмотрения пенсионного плана с фиксированным пособием (мини-ситуация 41), руководитель консалтинговой фирмы поручает Вам, как эксперту по финансовым продуктам, на основе имеющихся данных табл. 39 (о числе лет до выхода на пенсию и годовой ставке по банковскому депозиту):


1. Разработать пенсионный план с фиксированными отчислениями на депозит, определив их величину.


2. Обосновать заключение о возможности принятия/непринятия заказчиком пенсионного плана с фиксированным отчислением, как более/менее предпочтительного по сравнению с пенсионным планом, предусматривающим фиксированное пособие, учитывая индекс цен.


7. Рекомендуемая литература



1. Банковское дело: учебник; [под. ред. О.И. Лаврушина]. М.: Финансы и статистика, 2000. 573 с.


2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 1120 с.


3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х томах/пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004. - Т.1. 497 с., Т.2. 669 с.


4. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. СПб.: Питер, 2007. 960 с.: ил. (серия «Академия финансов»).


5. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений/пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. 432 с.


6. Бухгалтерский учет: Учебник, 2-е изд., испр. и доп./И.Е. Тишков, А.И. Балдинова, Т.Н. Дементей [и др.]; [под общ. ред. И.Е. Тишкова, А.И. Прищепы
]. Мн.: Выш. шк., 1996. 687 с.


7. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами/пер. с англ.; [гл. ред. Я.В. Соколов]. М.: Финансы и статистика, 2006. 800 с.: ил.


8. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: учебник для вузов. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000. 502 с.


9. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования: учеб. пособие. СПб.:
Изд-во Санкт-Петербург. гос. ун-та, 2003. 528 с.


10. Гельман В.Я. Решение математических задач средствами
Excel: Практикум. СПб.: Питер, 2003. 240 с.


11. Ипотечно-инвестиционный анализ: учебное пособие; [под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. В.Е. Есипова]. СПб. 207 с.


12. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов/пер. с нем. под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Питер, 2000
. 400 с.


13. Лисица М.И. Требуемая доходность и структура капитала. Архангельск:
Издат. центр Северн. гос. мед. ун-та, 2005. 184 с.


14. Международные инвестиции и международные закупки: учеб. пособие; [под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. В.Е. Есипова] СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1998. 313 с.


15. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений/пер. с англ. под ред. А.Н. Шохина. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997
. 247 с.


16. Роуз, Питер С. Банковский менеджмент/пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело, 1997
. 768 с.


17. Соколов Ю.А.,
Лисица М.И. Методология формирования доходности ценных бумаг и структуры капитала. СПб.: Изд-во Санкт-Петербург. акад. упр. и эконом., 2007. 268 с.


18. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учеб. для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000
. 504 с.


19. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Учеб. пособие для вузов/пер. с англ. под ред. М.Р. Ефимовой. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999
. 527 с.


20. Финансы предприятий: учебник; [под ред. Н.В. Колчиной]. М: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 413 с.


21. Финансы: учеб. 2-е изд., перераб. и доп.; [под ред. В.В. Ковалева
]. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. 634 с.


22. Финансы: учебн. пособие; [под ред. проф. А.М. Ковалевой]. 3-е изд. перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1999. 384 с.: ил.


23. Финансы: учебник для вузов; [под ред. Л.А. Дробозиной]. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. 527 с.


24. Финансы: учебник для вузов; [под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти]. М.: Издательство «Перспектива»; Издательство «Юрайт», 2000. 520 с.


25. Холт Роберт М. Основы финансового менеджмента/пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1995. 128 с.


26. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции/пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999.
XII, 1028 с.


27. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М, 2004. 538 с. (учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова).


Приложение 1


Пример оформления титульного листа






МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ



Кафедра финансов


Курсовая работа по дисциплине


«Прикладной финансовый менеджмент»


Тема « »


Специальность 080105 – «Финансы и кредит»


Выполнил(а):
студент(ка) группы


факультета очного и очно-заочного (заочного) обучения


Фамилия Имя Отчество



(подпись)


Научный руководитель:
д.э.н. (к.э.н.), профессор (доцент, старший преподаватель, преподаватель)


Фамилия Имя Отчество



(оценка)



(дата защиты)



(подпись)


Санкт-Петербург – 20


Приложение 2


Л
ист замечаний на курсовую работу








Стр.


Содержание замечания





[1]
Обращаем внимание на то, что при выполнении мини-ситуаций следует воспользоваться пояснениями и форматом (включая формулы, таблицы, рисунки, прилагающиеся шаблоны), которые представлены в Практикуме

дисциплины «Прикладной финансовый менеджмент».

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Методические рекомендации к курсовой работе по дисциплине «Прикладной финансовый менеджмент»

Слов:15825
Символов:186097
Размер:363.47 Кб.