МИнистерство финансов российской федерации
академия бюджета и казначейства
финансовый факультет
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ИНВЕСТИЦИИ»
Студентки Филимоновой Елены Анатольевны
Группы 4ФКз2
Вариант №5
Специальность Финансы и кредит
Омск, 2010/2011
Задача 1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 100 000,00 и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 3-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, а постоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 3 года новое оборудование может быть продано по цене 100 000,00.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль - 35%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
1) План движения денежных потоков
| Выплаты и поступления |
период |
||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
||
| 1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|||
| 2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|||
| 3 |
Изменение постоянных затрат |
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
| 4 |
Изменение переменных затрат |
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
| 5 |
Амортизация нового оборудования |
28 571,43 |
28 571,43 |
28 571,43 |
|
| 6 |
Амортизация старого оборудования |
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
| 7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
11 904,76 |
11 904,76 |
11 904,76 |
|
| 8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
118 095,24 |
118 095,24 |
118 095,24 |
|
| 9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
41 333,33 |
41 333,33 |
41 333,33 |
| 10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
76 761,90 |
76 761,90 |
76 761,90 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
100 000,00 |
|||
| Денежный поток |
|||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
88 666,67 |
88 666,67 |
88 666,67 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
100 000,00 |
|||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
88 666,67 |
88 666,67 |
188 666,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Выплаты и поступления |
период |
|||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
|
| Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
88 666,67 |
88 666,67 |
188 666,67 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
| Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
77 101,45 |
67 044,74 |
124 051,40 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 72 898,55 |
- 5 853,81 |
118 197,58 |
| NPV |
118 197,58 |
|||
| PP |
2,05 |
|||
| PI |
1,79 |
|||
| IRR |
52,22 |
|||
Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150000+ 1 = 1.79
Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет
Графическое определение IRR
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2) При использовании ускоренный метод начисления амортизации:
АО1
= 200000/7*2 = 57 142,86.
АО2
= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2
+ АО2
= 57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т.е. АО2
=28571,43
АО3
= 200000 – 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71.
План движения денежных потоков
| Выплаты и поступления |
период |
||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
||
| 1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|||
| 2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|||
| 3 |
Изменение постоянных затрат |
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
| 4 |
Изменение переменных затрат |
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
| 5 |
Амортизация нового оборудования |
57 142,86 |
28 571,43 |
14 285,71 |
|
| 6 |
Амортизация старого оборудования |
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
| 7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
40 476,19 |
11 904,76 |
(2 380,95) |
|
| 8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
89 523,81 |
118 095,24 |
132 380,95 |
|
| 9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
31 333,33 |
41 333,33 |
46 333,33 |
| 10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
58 190,48 |
76 761,90 |
86 047,62 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
100 000,00 |
|||
| Денежный поток |
|||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
98 666,67 |
88 666,67 |
83 666,67 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
100 000,00 |
|||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
98 666,67 |
88 666,67 |
183 666,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Выплаты и поступления |
период |
|||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
|
| Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
98 666,67 |
88 666,67 |
183 666,67 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
| Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
85 797,10 |
67 044,74 |
120 763,81 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 64 202,90 |
2 841,84 |
123 605,65 |
| NPV |
123 605,65 |
|||
| PP |
1,96 |
|||
| PI |
1,82 |
|||
| IRR |
54,90 |
|||
При использовании при начислении амортизации метод суммы лет:
АО1
= (200000-100000)*(7-1+1)*2/(7*(7+1)) = 47727,3
АО2
= (200000-100000)*(7-2+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
АО3
= (200000-100000)*(7-3+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
| Выплаты и поступления |
период |
||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
||
| 1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|||
| 2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|||
| 3 |
Изменение постоянных затрат |
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
| 4 |
Изменение переменных затрат |
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
| 5 |
Амортизация нового оборудования |
25 000,00 |
21 428,57 |
17 857,14 |
|
| 6 |
Амортизация старого оборудования |
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
| 7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
8 333,33 |
4 761,90 |
1 190,48 |
|
| 8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
121 666,67 |
125 238,10 |
128 809,52 |
|
| 9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
42 583,33 |
43 833,33 |
45 083,33 |
| 10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
79 083,33 |
81 404,76 |
83 726,19 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
100 000,00 |
|||
| Денежный поток |
|||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
87 416,67 |
86 166,67 |
84 916,67 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
100 000,00 |
|||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
87 416,67 |
86 166,67 |
184 916,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Выплаты и поступления |
период |
|||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
|
| Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
87 416,67 |
86 166,67 |
184 916,67 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
| Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
76 014,49 |
65 154,38 |
121 585,71 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 73 985,51 |
- 8 831,13 |
112 754,58 |
| NPV |
112 754,58 |
|||
| PP |
2,07 |
|||
| PI |
1,75 |
|||
| IRR |
50,69 |
|||
Сравнительная таблица
| Показатель |
Метод начисления амортизации |
||
| линейный |
ускоренный |
суммы лет |
|
| NPV |
118 197,58 |
123 605,65 |
112 754,58 |
| PP |
2,05 |
1,96 |
2,07 |
| PI |
1,79 |
1,82 |
1,75 |
| IRR, % |
52,22 |
54,90 |
50,69 |
Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 375000,00 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 635000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150000,00, из которой 125000,00 восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 100000,00.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год — 330000,00; с 9-го по 12-й год — 240000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80000,00 и 30000,00 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение: (все расчеты были проведены в программе
Excel
)
Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами
, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта.
Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000;
Ставка дисконтирования = 0,12
Балансовая стоимость = 635 000 – 635 000/15*12 = 127 000
1)
Денежные потоки. См.: табл.1
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
| года |
инвестиции |
поток |
множитель дисконта |
Настоящее значение денег |
|
| 0 |
-635 000 |
1 |
-635 000 |
||
| 1 |
-150 000 |
179 973 |
0,893 |
160 690
|
-133 929 |
| 2 |
315 973 |
0,797 |
251 892
|
||
| 3 |
315 973 |
0,712 |
224 904
|
||
| 4 |
356 773 |
0,636 |
226 736
|
||
| 5 |
356 773 |
0,567 |
202 443
|
||
| 6 |
356 773 |
0,507 |
180 752
|
||
| 7 |
356 773 |
0,452 |
161 386
|
||
| 8 |
356 773 |
0,404 |
144 095
|
||
| 9 |
234 373 |
0,361 |
84 517
|
||
| 10 |
234 373 |
0,322 |
75 462
|
||
| 11 |
234 373 |
0,287 |
67 377
|
||
| 12 |
234 373 |
0,257 |
60 158
|
||
| продажа оборудования |
127 000 |
0,257 |
32 598
|
||
| высвобождение оборотных средств |
125 000 |
0,257 |
32 084
|
||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 1 136 166
IRR = 38%
PI = 10,06
NPV > 0, проект принимаем
Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта – 38%
PI > 1, проект принимаем
2)
Денежные потоки. См.: табл.2
Норма дисконта = 0,15
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
| года |
инвестиции |
поток |
множитель дисконта |
Настоящее значение денег |
|
| 0 |
-635 000 |
1 |
-635 000 |
||
| 1 |
-150 000 |
105 173 |
0,870 |
91 455
|
-133 929 |
| 2 |
241 173 |
0,756 |
182 362
|
||
| 3 |
241 173 |
0,658 |
158 575
|
||
| 4 |
241 173 |
0,572 |
137 892
|
||
| 5 |
241 173 |
0,497 |
119 906
|
||
| 6 |
241 173 |
0,432 |
104 266
|
||
| 7 |
241 173 |
0,376 |
90 666
|
||
| 8 |
241 173 |
0,327 |
78 840
|
||
| 9 |
241 173 |
0,284 |
68 557
|
||
| 10 |
241 173 |
0,247 |
59 614
|
||
| 11 |
241 173 |
0,215 |
51 839
|
||
| 12 |
241 173 |
0,187 |
45 077
|
||
| продажа оборудования |
127 000 |
0,187 |
23 737
|
||
| высвобождение оборотных средств |
125 000 |
0,187 |
23 363
|
||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 470 714
IRR = 27%
PI = 10,74
NPV > 0, проект принимаем
Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта – 27%
PI > 1, проект принимаем
Проект №1 намного выгоднее и успешнее, чем второй.
Табл.1
| 1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
| ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ
|
|
|
|
|
|
|||||||
| Выручка
|
300000 |
300000 |
300000 |
330000 |
330000 |
330000 |
330000 |
330000 |
240000 |
240000 |
240000 |
240000
p>
|
| амортизация
|
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
| ИТОГО ДОХОДОВ |
342 333 |
342 333 |
342 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
282 333 |
282 333 |
282 333 |
282 333 |
| ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ
|
||||||||||||
| постоянные расходы |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
| переменные расходы |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
| продвижение продукта |
100 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ |
210 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
| EBIT - Доходы до % и налога на прибыль
|
132 333
|
232 333
|
232 333
|
262 333
|
262 333
|
262 333
|
262 333
|
262 333
|
172 333
|
172 333
|
172 333
|
172 333
|
| УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ
|
47 640 |
83 640 |
83 640 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
62 040 |
62 040 |
62 040 |
62 040 |
| РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
|
179 973
|
315 973
|
315 973
|
356 773
|
356 773
|
356 773
|
356 773
|
356 773
|
234 373
|
234 373
|
234 373
|
234 373
|
Табл.2
| 1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
| ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ
|
|
|
|
|
|
|||||||
| Выручка
|
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
| амортизация
|
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
| ИТОГО ДОХОДОВ |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
| ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ
|
||||||||||||
| постоянные расходы |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
| переменные расходы |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
| продвижение продукта |
100 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ |
210 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
| EBIT - Доходы до процентов и налога на прибыль
|
77 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
177 333
|
| УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ
|
27 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
| РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
|
105 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
241 173
|
Задача 13
Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
| Сценарий Показатели |
Наихудший Р = 0,2 |
Наилучший Р = 0,2 |
Вероятный Р = 0,6 |
| Объем выпуска — Q |
15 000 |
25 000 |
20 000 |
| Цена за штуку — Р |
1500 |
2500 |
2000 |
| Переменные затраты — V |
1400 |
1000 |
1200 |
| Норма дисконта — г |
15% |
8% |
12% |
| Срок проекта —n |
4 |
4 |
4 |
| Постоянные затраты - F |
5000 |
5000 |
5000 |
| Амортизация - А |
2000 |
2000 |
2000 |
| Налог на прибыль - Т |
40% |
40% |
40% |
| Остаточная стоимость - Sn |
7200 |
7200 |
7200 |
| Начальные инвестиции – Io |
26000 |
26000 |
26000 |
1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.
2) Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.
Решение:
1) Оценка экономической эффективности проекта (наихудший вариант)
|
|
период |
|||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
| 1 |
Закупка и установка оборудования |
260000 |
||||
| 3 |
Выручка от реализации (Q*P) |
22500000 |
22500000 |
22500000 |
22500000 |
|
| 4 |
Переменные затраты (Q*V) |
21000000 |
21000000 |
21000000 |
21000000 |
|
| 5 |
Постоянные затраты |
500000 |
500000 |
500000 |
500000 |
|
| 7 |
Амортизация |
65000 |
65000 |
65000 |
65000 |
|
| 8 |
Прибыль до налогов |
935000 |
935000 |
935000 |
935000 |
|
| 9 |
Налоги(8*40%) |
374000 |
374000 |
374000 |
374000 |
|
| 10 |
Чистый операционный доход (8-9) |
561000 |
561000 |
561000 |
561000 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
7200 |
||||
| Денежный поток |
||||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (1) |
260000,0 |
||||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
626000,0 |
626000,0 |
626000,0 |
626000,0 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
7200,0 |
||||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
-260000,0 |
626000,0 |
626000,0 |
626000,0 |
633200,0 |
| 16 |
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
| 17 |
Чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
544347,8 |
473345,9 |
411605,2 |
362034,2 |
| 18 |
Накопленный чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
284347,8 |
757693,8 |
1169298,9 |
1531333,1 |
| 19 |
NPV |
1531333,1 |
||||
| 20 |
PP |
0,5 |
||||
| 21 |
PI |
6,9 |
||||
| 22 |
IRR |
239,0 |
||||
Оценка экономической эффективности проекта (наилучший вариант)
|
|
период |
|||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
| 1 |
Закупка и установка оборудования |
260000 |
||||
| 3 |
Выручка от реализации |
62500000 |
62500000 |
62500000 |
62500000 |
|
| 4 |
Переменные затраты |
25000000 |
25000000 |
25000000 |
25000000 |
|
| 5 |
Постоянные затраты |
500000 |
500000 |
500000 |
500000 |
|
| 7 |
Амортизация |
65000 |
65000 |
65000 |
65000 |
|
| 8 |
Прибыль до налогов |
36935000 |
36935000 |
36935000 |
36935000 |
|
| 9 |
Налоги |
14774000 |
14774000 |
14774000 |
14774000 |
|
| 10 |
Чистый операционный доход (8-9) |
22161000 |
22161000 |
22161000 |
22161000 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
7200 |
||||
| Денежный поток |
||||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (-1) |
260000,0 |
||||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
22226000,0 |
22226000,0 |
22226000,0 |
22226000,0 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
7200,0 |
||||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
-260000,0 |
22226000,0 |
22226000,0 |
22226000,0 |
22233200,0 |
| 16 |
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,93 |
0,86 |
0,79 |
0,74 |
| 17 |
Чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
20579629,6 |
19055212,6 |
17643715,4 |
16342065,7 |
| 18 |
Накопленный чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
20319629,6 |
39374842,2 |
57018557,6 |
73360623,4 |
| 19 |
NPV |
73360623,4 |
||||
| 20 |
PP |
0,01 |
||||
| 21 |
PI |
283,2 |
||||
| 22 |
IRR |
8548,0 |
||||
Оценка экономической эффективности проекта (вероятный вариант)
|
|
период |
|||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
| 1 |
Закупка и установка оборудования |
260000 |
||||
| 3 |
Выручка от реализации |
40000000 |
40000000 |
40000000 |
40000000 |
|
| 4 |
Переменные затраты |
24000000 |
24000000 |
24000000 |
24000000 |
|
| 5 |
Постоянные затраты |
500000 |
500000 |
500000 |
500000 |
|
| 7 |
Амортизация |
65000 |
65000 |
65000 |
65000 |
|
| 8 |
Прибыль до налогов |
15435000 |
15435000 |
15435000 |
15435000 |
|
| 9 |
Налоги |
6174000 |
6174000 |
6174000 |
6174000 |
|
| 10 |
Чистый операционный доход (8-9) |
9261000 |
9261000 |
9261000 |
9261000 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
7200 |
||||
| Денежный поток |
||||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (-1) |
260000,0 |
||||
| 13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
9326000,0 |
9326000,0 |
9326000,0 |
9326000,0 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
7200,0 |
||||
| 15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
-260000,0 |
9326000,0 |
9326000,0 |
9326000,0 |
9333200,0 |
| 16 |
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,89 |
0,80 |
0,71 |
0,64 |
| 17 |
Чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
8326785,7 |
7434630,1 |
6638062,6 |
5931417,3 |
| 18 |
Накопленный чистый дисконтированный поток |
-260000,0 |
8066785,7 |
15501415,8 |
22139478,4 |
28070895,7 |
| 19 |
NPV |
28070895,7 |
||||
| 20 |
PP |
0,03 |
||||
| 21 |
PI |
109,0 |
||||
| 22 |
IRR |
3586,0 |
||||
2) а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего:
P(NPV≥NPVож) = 0,2
б) вероятность того, что значение NPV будет больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение:
P(NPV> NPVож + σ) = 0,2
в) вероятность того, что значение NPV будет отрицательным:
P(NPV<0) = 0
3) Оценим риск проекта.
| Сценарий |
наихудший вариант |
наилучший вариант |
вероятный вариант |
| NPV |
1 531 333,1 |
73 360 623,4 |
28 070 895,7 |
| Вероятность |
0,20 |
0,20 |
0,60 |
| Ожидаемый NPVож =∑NPVi*Рi= |
31 820 928,7 |
||
| Квадраты разностей (NPV -NPVож)2
|
917459604743070,0 |
1725546230090370,0 |
14062747450969,7 |
| Среднее квадратическое отклонение σ=(∑(NPVi -NPVож)*Рi)1/2
|
23 174 097,94 |
||
| Вариация = σ/NPVож= |
0,728 |
||
Риск проекта не высок (на ед. математического ожидания NPV приходится 0,728 ед. риска).