РефератыФинансыАнАнализ инвестиционных возможностей предприятия на примере ОАО ТАТНЕФТЬ им. В.Д.Шашина в соврем

Анализ инвестиционных возможностей предприятия на примере ОАО ТАТНЕФТЬ им. В.Д.Шашина в соврем

Оглавление


Введение

………………………………………………………………………3


1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия:


1.1.Основные понятия и определения……………………………………4


1.2. Классификация инвестиций………………….……….………………3


1.3. Особенности движения денежных потоков………………………….7


2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов:


2.1. Методы, основанные на дисконтировании…………………………


2.2. Методы, не предполагающие дисконтирования ……………………


2.3.Учет инфляции в инвестиционном проектировании и анализе финансовой отчетности ……………………………………………….


2.4. Учет факторов риска в инвестиционном проектировании …………


2.5. Финансовый план инвестиционного проекта ……………………….


2.6.Факторный инвестиционный анализ. Послеинвестиционный


анализ ………………………………………………………………...


3. Практическая часть. Анализ инвестиционных возможностей


предприятия на примере ОАО «Татнефть» (на основе финансовой

отчетности за 2008 - 2009 гг.)

………….……………………………………


Заключение

…….…………………………………………………………..22


Список использованной литературы

...………………………………….24


Приложение 1. Баланс ОАО «Татнефть» на 2008-2009 гг………….……..


Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках ОАО «Татнефть» на 2008- 2009 гг. ………………….. ……………………………….. 26


Приложение 3. Отчет о движении денежных средств «Татнефть» за


2008-2009 гг. ………………………………………………..


Введение


Инвестиции – это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.[2; 165] Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления.


В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельнос­ти в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталь­ных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в редакции Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвести­циям: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, име­ющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринима­тельской деятельности и (или) иной деятельности в целях полу­чения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».


Инвестиции играют следующие роли в макроэкономике:


- во-первых, поскольку они – большой и изменчивый компонент расходов, то резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие на совокупный спрос; а изменение последнего, в свою очередь, влияет на выпуск продукции и занятость;


- во-вторых, инвестиции приводят к накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает потенциальный выпуск продукции и обеспечивает экономический рост в длительном периоде.


Таким образом, инвестиции играют двоякую роль, воздействуя в коротком периоде на выпуск через совокупный спрос, и в длительном периоде на рост выпуска через влияние образования капитала на потенциальный выпуск и совокупное предложение.


Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Поскольку капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от: спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений; процентных ставок и налогов, влияющих на издержки инвестиций; ожиданий бизнесменов по поводу состояния экономики.


Актуальность темы моей курсовой работы состоит в том, что существование и эффективная деятельность любого предприятия в рыночных условиях хозяйствования невозможна без хорошо налаженного управления его капиталом, то есть основными видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов. Капитал предприятия является, с одной стороны, источником, а с другой, результатом деятельности предприятия.


Для экономистов инвестиции означают производство капитальных благ длительного пользования.


Рассматривая финансовый механизм функционирования фирмы, экономисты отмечают, что предприятие не только действует в координатах времени, но и использует его для достижения собственных целей. Можно утверждать, что именно процесс инвестирования задает фирме ритм существования на период до начала реализации нового инвестиционного проекта. Логика функционирования фирмы теперь предстает в следующем виде: инвестиции — период роста постоянных затрат — период достижения бесприбыльного развития (порога рентабельности) — наращивание запаса финансовой прочности — новые инвестиции... и так далее.


Однако следует заметить — данный алгоритм жизненного цикла фирмы “работает” только с точки зрения учета ее внутренней среды. Возможны отклонения или нарушения в жизненном цикле фирмы, обусловленные какими-то серьезными изменениями во внешней среде предприятия. Вспомним хотя бы трансформационные процессы в российской экономике, сопровождающиеся периодом высокой и сверхвысокой инфляции, когда происходит обесценение капитала, амортизационных отчислений и фондов, когда “ломается” сам механизм жизненного цикла фирмы, происходит отказ от инвестиций или они откладываются на потом.


Но следует заметить, что изменения во внешней среде не могут происходить постоянно, и рано или поздно фирмы приступают к реализации инвестиционных проектов, вновь запуская механизм жизненного цикла предприятия. Поэтому даже в современных условиях кризиса, который мы наблюдаем сейчас в мировой и национальной экономике предприятия все-таки начинают инвестировать средства в собственное развитие, в реализацию проектов.


Анализ литературы и практики деятельности компаний дает основание утверждать, что предприятие не может отказаться от инвестирования. Это противоречит его жизненному циклу и не позволяет выдержать конкуренцию с другими предприятиями.


Реализация инвестиционного проекта позволяет фирме адаптироваться к макроэкономическим реалиям, к изменениям во внешней среде, предвосхищая их. Следовательно, инвестиции не могут рассматриваться как пассивный элемент экономического действия. Инвестиционные решения в силу этого должны учитывать параметры не только внутренней среды фирмы, но и внешней. Важным здесь представляется не только общехозяйственная конъюнктура (макроэкономические реалии), но и параметры отрасли, сегмента рынка, технологического уровня на рынке данной продукции и т. д.


Таким образом, актуальность темы данной работы обусловлена особенной важностью инвестиционной политики в деятельности компании, так как ее результатом является наращивание или изменение продуктового портфеля фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.


Цель

курсовой работы

– изучение методов определения инвестиционных возможностей компании.


Задачи

работы

– в соответствии с указанной целью можно выделить следующие:


· изучить теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия;


· исследовать методики оценки;


· рассчитать на примере конкретного предприятия его инвестиционные возможности.


Объект исследования

– инвестиционная политика компании.


Предмет исследования

– процесс инвестиционной деятельности.


Практическая значимость работы заключается в возможности использования результатов для конкретного предприятия.


При написании работы использовались учебные пособия и учебники, научные статьи в периодических изданиях, материалы специализированных интернет-сайтов, а также финансовая отчетность за 2007 – 2009 гг., учредительные документы предприятия ОАО "Татнефть".


1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия.


Прежде чем описать различные методики оценки эффективности капиталовложений, следует разобраться, в чем суть инвестиционной деятельности, каковы ее цели и какие виды инвестиций существуют.


Итак, инвестиции

- это совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию или техническое перевооружение производства. Основная их цель - прибыльное размещение капитала.


Инвестиционная деятельность

представляет собой процесс привлечения, оценки, распределения и использования инвестиций. Ее цели могут быть различными: расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов, приобретение новых предприятий, диверсификация в результате освоения неизведанных областей бизнеса, снижение издержек обращения по причине роста объемов производства.


Существуют следующие виды инвестиций

:


- финансовые;


- реальные;


- валовые;


- чистые.


Финансовые инвестиции

- это вложения капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги.


Реальные инвестиции

- вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов.


Валовые инвестиции

- суммарные вложения, необходимые для возмещения и прироста основного капитала.


Чистые инвестиции

- валовые инвестиции за вычетом сумм амортизации основного капитала.


С точки зрения источников финансирования инвестиции бывают: частные и государственные.


Частные инвестиции

финансируются за счет собственных и привлеченных (долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг, амортизационные отчисления) источников.


Государственные инвестиции

финансируются из средств госбюджета.


Существует также деление инвестиций на венчурные (рисковые), прямые, портфельные и аннуитет.


Венчурный капитал

- это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Такой капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, которые производятся в неосвоенных, связанных с большим риском сферах деятельности. Он инвестируется в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, называемых венчуром.


Прямые инвестиции

являются вложениями в уставной капитал экономического субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.


Портфельные инвестиции

связаны с формированием портфеля - приобретением ценных бумаг и других активов.


Портфелем называется совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели вкладчика.


Аннуитет

- инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном так именуют вложение средств в страховые и пенсионные фонды.


При покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципов финансового левериджа.


Финансовый леверидж

представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой. Его уровень (Л) можно рассчитать по следующей формуле:


Л = (О + Ап) / Ао,


где О - облигации; Аn
- акции привилегированные; Ао
- акции обыкновенные.


Финансовый леверидж считается показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается на доходности портфельных инвестиций (высокий уровень левериджа свидетельствует о финансовой неустойчивости).


Инвестирование капитала также требует учета процессов инфляции и дефляции.


Инфляция

- обесценивание бумажных денег и безналичных денежных средств, не разменных на золото. Инфляцию можно определить как переполнение каналов денежного обращения относительно товарной массы, что проявляется в росте цен.


Дефляция

связана с падением уровня цен. Для экономики в целом появление ее нежелательно, так как ведет к экономическому спаду, резкому ухудшению экономических условий предпринимательства и в конечном итоге к стагнации (экономическому кризису) в экономике страны.


Экономист А.Р.Карамышева в своей работе «Управление инвестиционной деятельностью предприятия с позиции стоимостного подхода» (Карамышева А.Р., - Уфа, 2009, с.9), обобщая отечественный и зарубежный опыт управления инвестиционной деятельностью, предлагает следующую классификацию инвестиций (рис. 1).



Рис.1. Классификация инвестиций [4; 11]


Учитывая особенности инвестиционной деятельности на уровне предприятий, управление инвестиционной деятельностью должно базироваться на следующих принципах:


1. Соответствие инвестиционной стратегии долгосрочным и текущим целям функционирования предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности. Реализация этого принципа определяет согласованность различных направлений развития предприятия, устраняет противоречивость целей и способствует росту эффективности функционирования предприятия в целом.


2. Соответствие инвестиционной деятельности предприятия его финансовым и инвестиционным ресурсам для обеспечения финансовой устойчивости предприятия, ликвидности его баланса. Этот принцип означает ограничение выбираемых объектов инвестиций возможностями их обеспечения ресурсами.


3. Оптимизация соотношения доходности и риска инвестиций с целью недопущения существенных финансовых потерь и ущерба. Этот принцип означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходностью и риском. Для его выполнения производится оптимизация реализуемого инвестиционного портфеля путем диверсификации объектов инвестирования.


4. Оптимизация доходности и ликвидности инвестиций. Реализация принципа заключается в соблюдении установленных пропорций между доходностью и ликвидностью для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.


5. Обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что означает ограниченность числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями предприятия в части отслеживания состояния параметров инвестиций (доходность, риск, ликвидность и пр.) и своевременной диверсификации инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа заключается в обеспечении соответствия объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.


Опираясь на выделенные классификационные признаки и особенности принятия инвестиционных решений, можно выделить следующие четыре ключевых характеристики, имеющие принципиальное значение для инвестора:


- объем затрат – инвестиций;


- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности;


- экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход;


- любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость.


Учитывая вышеизложенное, можно построить график движения финансовых потоков (рис. 2), представляющий интерес с позиций определения динамики поступления денежных средств от реализации конкретного направления инвестиционной деятельности.



Рис. 2. График движения денежных потоков [4; 12]


Сама же общая оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия формируется путем сопоставления величин результатов и затрат на всех шагах, на которые разбивается расчетный период, и итоговой свертки нужным образом всех частных величин сопоставления (с учетом задаваемых параметров окружения: учетной политики на предприятии, налоговой системы, депозитных и кредитных процентных ставок, социальных стандартов и др.). [4; 13]


2.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов


Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы:


- основанные на дисконтировании;


- не предполагающие дисконтирования.


2.1. Методы, основанные на дисконтировании.


2.1.1. Метод чистой приведенной стоимости (

NPV

)
основан на сопоставлении дисконтированных величин инвестиций (
IC
)
и генерируемых ею доходов (Р
). Развернутая формула NPV
выглядит следующим образом:


,


где Р
к – доход (чистая прибыль) в к-ом году;


IC
j – инвестиции в j-ом году;


r
– желаемая рентабельность проекта; i – рентабельность инвестиции с 0 риском (она обычно близка к уровню рентабельности, n – количество лет, в которые будет получен доход; m – количество лет, в которые будут производиться капвложения.


Критерием положительного принятия решения является неравенство NPV > 0. Вариант, когда NPV < 0 требует дополнительной аргументации.


2.1.2. Метод индекса рентабельности (Р

I

)


Индекс рентабельности определяется по формуле:



где IC –дисконтированная величина инвестиций. Критерий PI >1.


2.1.3. Метод внутренней процентной ставки (

IRR

)


Внутренняя процентная ставка является той нормой дисконта, при которой величины дисконтированного дохода и дисконтированной инвестиции равны, т.е. она является решением уравнения:



IRR
=
r
, при котором NPV
=0.


2.1.4. Срок окупаемости (

PP

)

- период времени, за который дисконтированные величины дохода от проекта (Р) и инвестиции в проект (IC) сравняются, т.е. РР= n, при котором:



2.2. Методы, не предполагающие дисконтирования


2.2.1. Метод коэффициента эффективности инвестиций (А

RR

).

Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:


,


Где РА – годовая прибыль проекта (чистая); LV – ликвидационная стоимость оборудования; n – срок жизни проекта. Однако, при желании этот коэффициент можно рассчитать и с учетом дисконтирования.


2.2.2. Метод приведенных затрат

заключается в приведении разновременных затрат (годовых эксплутационных расходов и капиталовложений) к сроку окупаемости или году эксплуатации. Приведенные затраты определяются по формуле:



или


,


где Э – годовые эксплутационные расходы (себестоимость); К
– капиталовложения; Ен – 0,15 (для промышленности) – нормативный коэффициент экономической эффективности; Тн – 1/Е – нормативный срок окупаемости.


Из нескольких вариантов проектов выбирается проект с минимальным ПЗ. Если вариантов только два, можно воспользоваться следующими критериями:




Если условие формулы выполняется, то выбирается более капиталоемкий вариант (в данном случае 1-й).


2.3. Учет инфляции в инвестиционном проектировании и анализе финансовой отчетности


В инвестиционной политике предприятия должна быть учтена инфляция, в противном случае как показатели эффективности проекта (NPV, PI, PP) , так и данные прогнозируемой отчетности будут искажены и приведут к неверным инвестиционным решениям.


Для того, чтобы учесть инфляцию при анализе эффективности инвестиционных проектов (ИП) с применением дисконтированных критериев эффективности (NPV, PI, PP), применяют формулу И.Фишера:


(1 + Iα) = (1 + I) × (1 + α), откуда Iα = α + I + (I × α),


где Iα – ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию (%);


I – ставка ссудного процента, не учитывающая инфляцию (%);


α - темп инфляции (%).


При высоком темпе инфляции неиндексируемые основные фонды и оборотные средства не находят реального отражения в затратах предприятия, вследствие чего попадают под пресс завышенного налогообложения, что ведет к их истощению. Отсюда вытекает проблема объективного отражения данных финансовой отчетности.


Простейшим методом переоценки отчетности является переоценка по валютному курсу. Однако недостатком этого метода является то, что зачастую курс национальной валюты поддерживается искусственно.


Поэтому более объективными следует признать методы переоценки на основе индексов цен на товарную массу (General
Price
Level
Accounting

GPLA
и Current
Cost
Accounting

CCA
).


Методика GPLA
предполагает учитывать монетарные (денежные) активы по номинальной стоимости (т.е. без переоценки), а немонетарные (основные фонды, поизводственные запасы, нематериальные активы и др.) переоценивать с помощью общего индекса цен по формуле:


,


где Р
т – текущая стоимость актива; Р
к – стоимость актива в момент приобретения; I
m и I
к – общие индексы цен, текущий и на момент приобретения соответственно.


Недостатком этой методики является неправомерное использование общего индекса цен, который отражает изменение стоимости «рыночной корзины», а не цен на сырьё, материалы и готовую продукцию. Инфляционный прирост авансированного капитала по методике GPLA
определяется как сумма двух слагаемых. Первое количественно выражается в приросте собственного капитала за счет его индексации, второе – инфляционная прибыль (убыток) определяется как превышение кредиторской задолженности над денежными активами. [2; 61]


Методика CCA инфляционный прирост авансированного капитала определяет изменение цен на активы вследствие их индексации.


Но вместо общего индекса цен используется индекс цен по конкретной номенклатуре основных фондов и оборотных средств. Всё превышение актива над пассивом балансируется статьей «Нераспределенная прибыль». Смешанный подход предполагает переоценку источников собственных средств по методике GPLA
, а активов – по методике ССА. Доход (убыток) от инфляционного влияния относится на статью «Нераспределенная прибыль». [2;61]


2.4.

Учет факторов риска в инвестиционном проектировании


Финансовый риск

это вероятностная категория, характеризующая уровень финансовых потерь или недополученную прибыль вследствие неопределенности значений различных финансово-экономических факторов.[2;61]


Среди методов количественной оценки рисков значительную долю занимают статистические методы, использующие аппарат теории вероятности и математической статистики. Критериями риска здесь выступают:


2.4.1.

Размах вариации

(R) (анализ чувствительности):


R
=
NPV
o

NPV
p,


где NPVo
иNPVp
– доходность проекта при его оптимистической и пессимистической оценке соответственно.


2.4.2. Стандартное отклонение

(метод вероятного распределения) – Оs:


,


Где Кi – прогнозные оценки значений доходности; Pi – вероятность их осуществления; Кi – наиболее вероянтая доходность, определяемая по формуле:


К
p
= Σ
К
i
×P
i


Знак корреляционной зависимоти инвестиций (данный критерий и метод) применяется при возможности диверсифицировать капиталовложения.


Риск инвестиционного проекта можно учесть непосредственно при дисконтировании, скорректировав величину дисконта. Это позволяет сделать модель оценки основного капитала (CapitalAssetsPricingVodel – CAMP). Норма дисконта рассчитывается по формуле:


,


где E и К - сумма собственного и заемного капитала соответственно; R
eJ
– стоимость собственного и заемного капитала соответственно (%);


R
e
= R
f
+β(R
m
– R
f
)
,


где Rf – доходность инвестиций с 0-м уровнем риска; Rm – средняя норма доходности на рынке.


Коэффициент, характеризующий уровень риска:


,


где R
w – желаемый уровень рентабельности проекта.


2.5. Финансовый план инвестиционного проекта


Финансовый план является центральным разделом инвестиционного проекта. В нем, так или иначе, прямо или косвенно отражены показатели всех разделов инвестиционного проекта.[2; 62] Обычно финансовый план основан на трех основных документах:


1. «Отчет о прибылях и убытках» (IncomeStatement);


2. «Баланс» (BalanceSheet);


3. «Отчет о движении денежных средств» (Cash-Flow).


В дополнение прилагаются:


-проект специального счета капвложения,


-расчеты показателей платежеспособности, ликвидности, характеризующие текущее состояние предприятия,


- расчеты показателей эффективности проекта (NPV, PI, PP),


- расчет потребности в финансовых ресурсах и стратегию финансирования,


- расчет точки безубыточности проекта,


- анализ окружающей экономической среды (инфляция, налоговый климат и т.д.) и др. Все предоставляемые документы должны быть заверены авторитетной аудиторской компанией.


Отчет о прибылях и убытках

отражает операционную деятельность предприятия за определенный период времени и показывает прибыльность предприятия, реализующего проект.


Отчет о движении денежных средств

– показывает процесс поступления и расходования денежных средств по трем потока деятельности предприятия:


- поток от операционной деятельности;


- поток от инвестиционной деятельности;


- поток от финансовой деятельности.


Балансовая ведомость – показывает финансовое состояние предприятия на определенную дату, устойчивость его финансового положения .


2.6.

Факторный инвестиционный анализ

.Послеинвестиционный анализ

.


Факторный инвестиционный анализ - применяется для определения степени влияния инвестиционного проекта на основные показатели деятельности предприятия и включает в себя расчет следующих показателей: - дополнительный выход продукции на рубль инвестиций; - снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций; - сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций; - относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций; - увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций; - срок окупаемости инвестиций (по прибыли); - срок окупаемости инвестиций (по себестоимости).


Послеинвестиционный анализ

-

позволяет провести анализ ошибок и недочетов и тем самым улучшить оценку последующих инвестиционных проектов. Повышает уровень квалификации аналитика.


3. Практическая часть. Анализ инвестиционных возможностей


предприятия на примере ОАО «Татнефть».


3.1.Общие сведения о компании.


ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина — одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной группы.


Холдинговая компания «Открытое акционерное общество «Татнефть» имени В.Д. Шашина» (в дальнейшем именуемое «Общество») учреждено в соответствии с Указом Президента Республики Татарстан « О мерах по преобразованию государственных предприятий, организаций и объединений в акционерные общества» от 26.09.1992 года N УП-466 и Законом Республики Татарстан «О преобразовании государственной и коммунальной собственности в Республике Татарстан (о разгосударствлении и приватизации)».


3.1. Фирменное наименование Общества:


на русском языке

- открытое акционерное общество «Татнефть» имени В.Д. Шашина, сокращенное наименование - ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина;


на татарском языке

- «Татнефть» В.Д. Шашин исемендэге Ачык Акционерлык жэмгыяте, сокращенное наименование - «Татнефть» В.Д. Шашин исемендэге АЖ;


в латинской транскрипции

– JSC “TATNEFT”.


3.2. Местонахождение Общества:

(адрес места постоянного нахождения исполнительного органа Общества):


Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Альметьевск, ул. Ленина, 75;
Почтовый адрес: 423450, Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Альметьевск, ул. Ленина, 75.

3.3. Банковские платежные реквизиты

расчетного счета ОАО «Татнефть»: Полное наименование банка - Ф-л Банковский центр ТАТАРСТАН ОАО Банк ЗЕНИТ Расчетный счет 40702810400090001890 Корреспондентский счет 30101810200000000702 БИК банк 049205702


В состав холдинга входят

:
— нефтегазодобывающие производства ( НГДУ, ЗАО «Татнефть–Самара» и др.); — нефтегазоперерабатывающие производства (ОАО «ТАНЕКО», «Татнефтегазпереработка»); — нефтехимические производства; — предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии; — блок сервисных структур.


Уставный капитал «Татнефти» составляет 2 млрд 326 млн 199 тыс. 200 руб. и разделен на 2 млрд 178 млн 690 тыс. 700 обыкновенных и 147 млн 508 тыс. 500 привилегированных акций номиналом 1 руб.


Основными акционерами компании являются:


- ОАО «Центральный депозитарий Республики Татарстан» (номинальный держатель 33,5956%),


- ИНГ Банк (Евразия)/ИНГ Депозитарий (номинальный держатель 23,5082%),


- ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (номинальный держатель 22,9939%),


- ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» (номинальный держатель 6,4%).


Миссия Компании:

укрепление статуса международно признанной, финансово устойчивой компании как одного из крупнейших вертикально интегрированных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности.


Рассмотрим основные финансовые показатели и коэффициенты по данным финансовой отчетности анализируемого предприятия за 2007-2009 гг.


Обозначения (для

US GAAP)

:


EV -
стоимость бизнеса (Enterprise Value)


SV - стоимость акционерного капитала (Shareholders Value)


TV - стоимость бизнеса / акц.капитала в постпрогнозном периоде (Terminal Value)


BV, E
- акционерный капитал на начало периода (Balance Value, Equity)


EBIT
- операционная прибыль от продаж, прибыль до уплаты процентов по кредиту и налога на прибыль


EBITDA
- операционная прибыль до уплаты процентов по кредиту, налога на прибыль и амортизации


EBT -
доналоговая
прибыль
(Earnings Before Tax)


EAT -
чистая
прибыль
(Earnings After Tax)


EPS
- чистая прибыль на одну акцию (Earnings Per Share)


NOPAT
- чистая операционная прибыль, очищенная от эффектов долгового финансирования


FCFF
-
свободный
ден
.
поток
фирмы
(Free Cash Flow to Firm)


FCFE
- свободный ден.поток для акционеров (Free Cash Flow to Equity)


EVA
- экономическая добавленная стоимость, экономическая прибыль фирмы


(Economic Value Added)


EVA = спрэд экономической прибыли * IC = (ROIC - WACC) * IC


SVA
- экономическая прибыль для акционеров (Shareholders
Value Added)


SVA =
спрэд
* E = (ROE - k s ) * E


WACC
- средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital)


К
s
- требуемая доходность акционеров


D
- справедливая (рыночная) стоимость чистого долга


Cash
- денежные средства, а также рыночные ценные бумаги на балансе


NA
- неоперационные активы


IC
- инвестированный капитал в операционную деятельность на начало периода (Invested Capital)


ROIC
- рентабельноность инвестированного капитала (Return on Invested Capital)


ROIC
=
NOPAT
/
IC


ROE
- операционная прибыль до уплаты процентов по кредиту, налога на прибыль и амортизации


ROA - рентабельность активов (Return on Assets)


Метод EBO


Таблица 1.








































































Показатель
4-й кв. 2007г. 4-й кв. 2008г. 4-й кв. 2009г.
Внеоборотные активы
105 019,083 115 938,317 119 617,903
Оборотные активы
128 846,876 126 347,466 195 409,087
Убытки
0,000 0,000 0,000
Капитал и резервы
203 584,620 224 155,265 265 478,560
Долгосрочные обязательства
4 749,120 5 444,580 14 504,402
Краткосрочные обязательства
25 532,219 12 685,938 35 044,028
Чистая выручка
197 470,913 218 962,249 226 536,712
Себестоимость
118 906,551 148 773,261 132 839,070
Прибыль (убыток) от продаж
69 253,514 57 800,914 77 455,162
Балансовая прибыль (убыток)
61 169,154 50 032,188 67 864,102
Чистая (нераспределенная) прибыль (убыток)
43 811,618 34 303,676 50 873,463
Амортизация
7 531,527 7 943,081 8 137,576

(данные с сайта http//scrin.ru)


Таблица 2.





































Коэффициент
4-й кв. 2007г. 4-й кв. 2008г. 4-й кв. 2009г.
EPS
19,7266 15,4458 23,3505
P/E
7,8196 3,0336 6,2804
P/S
1,7694 0,6976 1,4961
P/BV
1,6481 0,8051 1,2155
Капитализация
349 412,5793 152 744,8444 338 923,3158

(данные с сайта http//scrin.ru)


Методику расчетов удобно систематизировать в следующей таблице:


Таблица 3. Формулы расчетов основных показателей.




























































































































Наименование показателя Описание
Рентабельность
1 Общая рентабельность, % Балансовая прибыль / (Выручка (выручка от продаж) + внереализационные доходы)
2 Рентабельность активов, % (ROA) Чистая прибыль / Средняя балансовая стоимость активов *
3 Рентабельность собственного капитала, % (ROE) Чистая прибыль / (Капитал и резервы - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов - собственные акции, выкупленные у акционеров)
4 Рентабельность продукции (продаж), % Прибыль от продаж / выручка от продаж
5 Рентабельность оборотных активов, % Чистая прибыль / средняя стоимость оборотных активов
6 Период окупаемости собственного капитала, лет Средняя стоимость собственного капитала **
/ Чистая прибыль
Ликвидность
7 Быстрый коэффициент ликвидности (Оборотные активы - запасы - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - долгосрочная дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
8 Коэффициент абсолютной ликвидности, % Денежные средства / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
9 Коэффициент покрытия запасов, % (Оборотные собственные средства ***
+ краткосрочные займы и кредиты + краткосрочная кредиторская задолженность) / Средняя величина запасов
Деловая активность
10 Фондоотдача, % Выручка (выручка от продаж) / стоимость основных средств
11 Оборачиваемость активов, раз Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей / средняя стоимость активов
12 Оборачиваемость собственного капитала, раз Среднегодовой собственный капитал / чистая прибыль
13 Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз Выручка проданных товаров, продукции, работ, услуг без учета коммерческих и управленческих расходов / средняя кредиторская задолженность
14 Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей / (дебиторская задолженность на конец отчетного периода - задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал на конец отчетного периода)
15 Оборачиваемость запасов, раз Себестоимость / Средняя величина запасов
Финансовая устойчивость
16 Коэффициент финансовой зависимости (Долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)) / (капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов)
17 Коэффициент автономии собственных средств (капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов) / (внеоборотные активы + оборотные активы)
18 Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами Собственные оборотные средства / запасы
19 Индекс постоянного актива (Внеоборотные активы + долгосрочная дебиторская задолженность) / (капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов)
20 Коэффициент концентрации собственного капитала, % Среднегодовой собственный капитал / Валюта баланса
21 Коэффициент концентрации заемного капитала, % (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов) / Валюта баланса
22 Коэффициент маневренности собственного капитала, % Среднегодовая величина собственных оборотных средств / Среднегодовая стоимость собственного капитала
23 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, % (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов) / Среднегодовая стоимость собственного капитала
24 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, % Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Среднегодовая стоимость собственного капитала)
25 Коэффициент долгового покрытия активов, % Чистый долг с учетом выданных гарантий / Остаточная стоимость активов
Платежеспособность
26 Текущий коэффициент ликвидности (Оборотные активы - долгосрочная дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
27 Коэффициент обеспеченности собственными средствами, % (Капитал и резервы - Внеоборотные активы) / Средние оборотные активы

Все средние величины рассчитываются как средняя арифметическая рассматриваемого показателя на начало и на конец периода. Средняя стоимость Собственного капитала рассчитывается по формуле:


СК= стр. 490 (ф1) - стр. 252 (ф1) - стр. 450 (ф1) + стр. 640 (ф1)


ОбСС=стр. 490 (ф1) - стр. 252 (ф1) - стр. 450 (ф1) + стр. 640(ф1) - стр. 190 (ф1) - стр. 230 (ф1)


Таблица 4. Коэффициенты по данным бухгалтерской отчетности 2008 – 2009 гг.































































































































Показатель
4-й кв. 2008г.
4-й кв. 2009г
Рентабельность
Общая рентабельность, %
27,190 29,957
Рентабельность активов (ROA), %
15,703 18,257
Рентабельность собственного капитала (ROE), %
17,912 20,762
Рентабельность продукции (продаж), %
34,297 34,191
Рентабельность оборотных активов, %
28,807 31,622
Период окупаемости собственного капитала, раз
5,583 4,817
Ликвидность
Быстрый коэффициент ликвидности
5,441 5,425
Коэффициент абсолютной ликвидности, %
41,016 28,046
Коэффициент покрытия запасов, %
604,640 1 131,364
Деловая активность
Фондоотдача, %
368,533 363,868
Оборачиваемость активов, раз
0,920 0,813
Оборачиваемость собственного капитала, раз
1,024 0,925
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз
12,251 13,713
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз
3,780 3,644
Оборачиваемость запасов, раз
9,931 8,333
Финансовая устойчивость
Коэффициент финансовой зависимости
1,113 1,137
Коэффициент автономии собственных средств
0,898 0,879
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами
6,279 6,986
Индекс постоянного актива
0,560 0,546
Коэффициент концентрации собственного капитала, %
89,841 87,935
Коэффициент концентрации заемного капитала, %
10,160 12,066
Коэффициент маневренности собственного капитала, %
43,981 45,450
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %
11,308 13,721
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %
2,328 3,911
Коэффициент долгового покрытия активов, %
0 0
Платежеспособность
Текущий коэффициент ликвидности
6,452 6,287
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %
81,029 78,966

(данные с сайта http//scrin.ru)


Таблица 5. Стоимость чистых активов (2008 – 2009 гг.)






































































































Показатель
4-й кв. 2008г.
4-й кв. 2009г.
Активы
Нематериальные активы 27,156 25,300
Основные средства 61 629,746 62 886,209
Незавершенное строительство 4 661,844 4 869,999
Доходные вложения в материальные ценности 0,000 0,000
Долгосрочные финансовые вложения 47 747,944 47 543,388
Прочие внеоборотные активы 1 871,627 4 293,007
Запасы 17 476,415 14 407,285
НДС по приобретенным ценностям 4 196,443 3 686,408
Дебиторская задолженность 50 121,279 74 203,686
Краткосрочные финансовые вложения 49 614,117 93 366,372
Денежные средства 4 936,799 9 560,197
Прочие оборотные активы 2,413 185,139
Итого активы
242 285,783 315 026,990
Пассивы
Долгосрочные заемные средства 417,095 9 443,608
Целевые финансирование и поступления 0,000 0,000
Краткосрочные заемные средства 0,000 12 892,564
Кредиторская задолженность 11 947,316 21 092,685
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 88,985 102,023
Резервы предстоящих расходов 633,051 536,878
Прочие пассивы 5 027,485 5 060,794
Итого пассивы, принимаемые к расчету
18 113,932 49 128,552
Стоимость чистых активов
224 171,851 265 898,438

(http//scrin.ru)


Согласно консолидированной финансовой отчетности ОАО "Татнефть" за 2008г

., подготовленной в соответствии US GAAP: - выручка от реализации за 2008 г. составила 444,332 млн руб. (по сравнению с 356,276 млн руб. за 2007 г.)


- чистая прибыль за 2008 г. составила 8,413 млн руб. (по сравнению с чистой прибылью 2007 г. в размере 43,279 млн руб.) - общая стоимость активов Общества увеличилась с 370,219 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 392,980 млн руб. на 31 декабря 2008 г.


- общая сумма обязательств Общества увеличились с 101,661 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 128,121 млн руб. на 31 декабря 2008 г.


- общая акционерная стоимость cнизилась с 264,059 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 260,276 млн руб. на 31 декабря 2008 г. - чистый убыток за IV квартал 2008 г. ОАО "Татнефть" составил 4,403 млн руб. против чистой прибыли в III квартале 2008 г. (9,160 млн руб.). Основной причиной уменьшения чистой прибыли стало существенное снижение мировых цен на нефть.


По результатам финансово-хозяйственной деятельности компании в 2007-2009 г.


можно составить следующую диаграмму:



Согласно опубликованной аудированной консолидированной финансовой отчетности за 2009 г

., подготовленной в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP):


- за 2009 г выручка компании от реализации. составила 380,648 млн руб. ($12 млрд) по сравнению с 444,332 млн руб. ($17,873 млн) за 2008 г.


- получено 53,4 млрд. руб. прибыли до налогообложения. Освоено 12,8 млрд руб. капитальных вложений, что на 28% превышает уровень 2008 г.


- чистая прибыль акционеров Группы за 2009 г. составила 54,372 млн руб. ($1,714 млн) по сравнению с 8,413 млн руб. ($338 млн) чистой прибыли акционеров Группы, полученной за 2008 г.


- с учетом показателя 9 месяцев 2009 г чистая прибыль общества за 2009 г составила 50,909 млрд руб.


По результатам финансово-хозяйственной деятельности получено 67,9 млрд руб. прибыли до налогообложения, что на 18 млрд руб. больше 2008 г.


- общая сумма начисленных налогов и платежей во все уровни бюджета составила 175.7 млрд руб.


- в консолидированный бюджет республики Татарстан начислено 21,7 млрд руб., что на 12% больше, чем в 2008 г.


- общий объем инвестиций в 2009 г.по группе компаний "Татнефть" с учетом строительства комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов "ТАНЕКО" составил 104.3 млрд руб., что на 32.3 млрд руб. больше 2008 г. Отразим динамику в диаграмме:



Такую положительную динамику прибыли и инвестиций аналитики ИК «Тройка-Диалог» прокомментировали следующим образом: «Выше строки операционной прибыли следует отметить существенное падение затрат на баррель добычи и значительный рост общих, коммерческих и административных расходов. В итоге возникает вопрос, не была ли себестоимость добычи частично проведена в общих, коммерческих и административных расходах. EBITDA составила $764 млн, что приблизительно на 3% выше наших оценок. Чистая прибыль "Татнефти" превысила наши собственные оценки и консенсус-прогноз почти на 30%. Причин тому две: значительно большие, чем ожидалось, доходы по курсовым разницам и $63 млн. дохода от переоценки рыночных ценных бумаг». Генеральный директор компании Ш.Тахаутдинов отмечает, что в период кризиса удалось сохранить финансовую устойчивость благодаря принятым антикризисным мерам, оптимизации затрат и инвестиций. "Объем добычи нефти в 2009 г составил 25,820 млн т, в 2008 г было добыто 25,766 млн. тонн" В 2009 г, по информации Тахаутдинова, компания освоила 20 млрд руб капвложений. Основная часть средств была направлена на строительство нефтехимического комплекса в Нижнекамске. В бюджеты всех уровней компания в 2009 г уплатила налоги в сумме 171 млрд.руб.


По итогам I полугодии 2009 г.:


- выручка ОАО "Татнефть" по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ) сократилась на 25.5% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. и составила 101.2 млрд руб.; - себестоимость от продажи товаров, услуг сократилась на 28.8% - до 55.3 млрд руб.;


- валовая прибыль уменьшилась на 21% - до 45.9 млрд руб.,


- прибыль до налогообложения увеличилась на 11% и составила 43.4 млрд руб. - долгосрочные обязательства компании за отчетный период уменьшились на 100 млн руб. и составили 4.5 млрд руб. против 4.6 млрд руб. на конец 2008 г.


- краткосрочные обязательства увеличились на 18.4 млрд руб. и составили 31.1 млрд руб.


По итогам II квартала 2009 г. чистая прибыль ОАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина составила 11,815 млн руб., это на 47% меньше по сравнению с данными за I квартал 2009 г. (22,171 млн руб.). Основной причиной уменьшения чистой прибыли явилась корректировка оценочных резервов.


- Выручка-нетто ОАО "Татнефть" (TATN) по итогам 2009 г от реализации отгруженной продукции составила около 220 млрд руб., (за 2008 г выручка-нетто составил

а 219 млрд руб).


- По результатам финансово-хозяйственной деятельности компании будет получено около 70 млрд руб балансовой прибыли (в 2008 г балансовая прибыль составила 50 млрд руб).


- Сумма начисленных налогов и платежей во все уровни бюджета (включая НДС и экспортную пошлину) 170 млрд. руб.


"Татнефтью" в 2009 г добыто 25,850 млн т нефти, что на 84 тыс т выше уровня 2008 г.


ОАО "Татнефть" в 2009г. увеличила инвестиции в развитие нефтехимического комплекса на 1,3 млрд руб по сравнению с 2008 г до 7,2 млрд руб.


За счёт инвестиционных вложений дополнительно добыто 1,7 млн. тонн нефти. Был запущен в эксплуатацию завод цельнометаллокордных шин, продолжена модернизация производства на "Нижнекамскшине" и на заводе по выпуску техуглерода.


Количество АЗС под управлением ОАО "Татнефть" выросло до 620 ед.


В 2009 г ОАО "Татнефть" продолжило активную работу по реализации своей стратегической задачи - приросту запасов углеводородов, в том числе за пределами республики и Российской Федерации.


Чистая прибыль "Татнефти" в 2009 г по сравнению с 2008 г выросла на 45,8%, до более чем 50 млрд. руб. (по итогам 2008 г чистая прибыль "Татнефти" составила 34,3 млрд руб.)


Заключение


Итак, из финансовых показателей данного предприятия видно, что «Татнефть» инвестирует основную часть средств в модернизацию основных фондов и в краткосрочные ценные бумаги. Эксперты довольно оптимистично смотрят на инвестиционную деятельность нефтяного гиганта в условиях кризиса. Компания планирует продолжить свою программу добычи битумной нефти в Татарстане и производить около 20 000 тонн такой нефти в 2010 г. В связи с этим не исключено, что "Татнефть" попытается привлечь дополнительные средства для данного проекта, инвестируя в депозитные сертификаты и другие краткосрочные ценные бумаги. Более того, ожидается, что рост объема инвестиций в 2008 г. помог нефтяной компании сохранить добычу нефти на уровне 26 млн. тонн в год (0,5 млн. баррелей в сутки).


Как показали результаты проведенного в третьей части работы анализа, на предприятии ОАО "Татнефть" наблюдается положительная тенденция к росту показателей. В 2009 году предприятие была финансово устойчиво, оно имело хорошую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне.


Для выведения предприятия из кризиса были проведены значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности, связанные с инвестиционными проектами, и оптимизацией затрат.


В результате исследования проведенного в первой, теоретической главе работы, можно сделать вывод, что исходной предпосылкой формирования инвестиционной политики является общая стратегия финансового менеджмента предприятия. По отношению к ней инвестиционная политика носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам практической реализации. Главным условием успешной реализации инвестиционной политики предприятия на каждом ее этапе становится состояние отечественной экономики, во многом определяющей инвестиционный климат в стране.


Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом и инфляции и ожидания роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляции вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях видимой и скрытой инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их свойством сохранять стоимость и возможностью получения прибыли (дохода) главным образом путем колебаний цен или курсов ценных бумаг.


Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.


Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.


Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.


Срок окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска.


В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.


Итак, приоритет в каждом конкретном случае отдаётся тем критериям, которые в наибольшей степени отражают интересы собственников или инвесторов.


Приложение 1.




















































































































































































































































































































































































БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
Коды
Форма № 1 по ОКУД 710001
на 31 декабря 2008 г. Дата (год, месяц, число) 2008
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" им. В.Д. Шашина по ОКПО 136352
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН 1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа. по ОКВЭД 111011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество по ОКОПФ 47/47
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ 384/385
АКТИВ Код пок. На начало года На конец года
1 2 3 4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы 110 19 609 27 156
Основные средства 120 57 875 914 61 629 746
Незавершенное строительство 130 3 959 555 4 661 844
Доходные вложения в материальные ценности 135
Долгосрочные финансовые вложения 140 42 701 151 47 747 944
Отложенные налоговые активы 145
Прочие внеоборотные активы 150 1 139 450 1 871 627
ИТОГО по разделу I 190 105 695 679 115 938 317
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 210 12 486 038 17 476 415
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 998 333 927 225
животные на выращивании и откорме 212 673 13 510
затраты в незавершенном производстве 213 426 824 94 563
готовая продукция и товары для перепродажи 214 5 176 529 7 947 569
товары отгруженные 215 124 582 72 951
расходы будущих периодов 216 5 759 097 8 420 597
прочие запасы и затраты 217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 2 912 550 4 196 443
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 4 168 748 14 511 448
покупатели и заказчики 231 1 861 236 7 413 198
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 61 799 415 35 609 831
покупатели и заказчики 241 46 087 931 17 190 064
Краткосрочные финансовые вложения 250 44 528 868 49 614 117
Денежные средства 260 2 951 225 4 936 799
Прочие оборотные активы 270 2 413
ИТОГО по разделу II 290 128 846 844 126 347 466
БАЛАНС 300 234 542 523 242 285 783
ПАССИВ Код пок. На начало года На конец года
1 2 3 4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал 410 2 326 199 2 326 199
Собственные акции, выкупленные у акционеров 411
Добавочный капитал 420 22 735 386 19 216 908
Резервный капитал 430 1 382 912 1 352 759
резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 116 310 116 310
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 1 266 602 1 236 449
Нераспределенная прибыль отчетного года 470 177 816 719 201 259 399
(непокрытый убыток)
ИТОГО по разделу III 490 204 261 216 224 155 265
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 510 826 021 417 095
Отложенные налоговые обязательства 515 3 923 099 4 986 480
Прочие долгосрочные обязательства 520 41 005
ИТОГО по разделу IV 590 4 749 120 5 444 580
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 610 762 477
Кредиторская задолженность 620 23 798 648 11 947 316
поставщики и подрядчики 621 4 863 313 5 225 840
задолженность перед персоналом организации 622 476 587 349 077
задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 64 406 53 605
задолженность по налогам и сборам 624 6 869 041 3 419 269
прочие кредиторы 625 11 525 301 2 899 525
Задолженность перед участникам (учредителям) по выплате доходов 630 60 610 88 985
Доходы будущих периодов 640 20 681 16 586
Резервы предстоящих расходов 650 889 771 633 051
Прочие краткосрочные обязательства 660
ИТОГО по разделу V 690 25 532 187 12 685 938
БАЛАНС 700 234 542 523 242 285 783
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ
Наименование показателя Код пок. На начало года На конец года
1 2 3 4
Арендованные основные средства 910 3 110 626 5 154 045
в том числе по лизингу 911 2 679 138 1 875 207
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 443 260 121 904
Товары, принятые на комиссию 930 2 025 935 443
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 2 600 909 3 234 645
Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 2 620 602 13 382 758
Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 16 902 715 52 708 688
Износ жилищного фонда 970 19 695 23 222
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 10 738 16 287
Нематериальные активы, полученные в пользование 990
Основные средства переданные в оперативное управление 995 1 284 417 2 663 274

Приложение 1а.







































































































































































































































































































































































































Бухгалтерский баланс
на 31 декабря 2009 г.
Коды
Форма № 1 по ОКУД 710001
Дата 12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина по ОКПО 136352
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН 1644003838
Вид деятельности по ОКВЭД 10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ 384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
АКТИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода
1 2 3 4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы 110 27 156 25 300
Основные средства 120 61 511 753 62 886 209
Незавершенное строительство 130 4 661 844 4 869 999
Доходные вложения в материальные ценности 135
Долгосрочные финансовые вложения 140 46 155 562 47 543 388
прочие долгосрочные финансовые вложения 145
Отложенные налоговые активы 148
Прочие внеоборотные активы 150 1 871 627 4 293 007
ИТОГО по разделу I 190 114 227 942 119 617 903
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 210 17 476 415 14 407 285
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 927 225 581 973
животные на выращивании и откорме 212 13 510 14 739
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) 213 94 563 133 442
готовая продукция и товары для перепродажи 214 7 947 569 6 486 967
товары отгруженные 215 72 951 87 113
расходы будущих периодов 216 8 420 597 7 103 051
прочие запасы и затраты 217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 4 196 443 3 686 408
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 16 255 166 17 267 025
покупатели и заказчики (62, 76, 82) 231 658 061 623 851
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 37 678 911 56 936 661
покупатели и заказчики (62, 76, 82) 241 15 449 370 30 559 823
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 250 47 393 701 93 366 372
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев 251
собственные акции, выкупленные у акционеров 252
прочие краткосрочные финансовые вложения 253
Денежные средства 260 4 936 799 9 560 197
Прочие оборотные активы 270 2 413 185 139
ИТОГО по разделу II 290 127 939 848 195 409 087
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) 300 242 167 790 315 026 990
ПАССИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода
1 2 3 4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал 410 2 326 199 2 326 199
Собственные акции, выкупленные у акционеров 411
Добавочный капитал 420 19 905 131 14 436 860
Резервный капитал 430 1 352 759 2 601 928
резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 116 310 116 310
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 1 236 449 2 485 618
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 201 284 263 246 113 573
ИТОГО по разделу III 490 224 868 352 265 478 560
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 510 417 095 9 443 608
Отложенные налоговые обязательства 515 4 155 400 5 050 212
Прочие долгосрочные обязательства 520 41 005 10 582
ИТОГО по разделу IV 590 4 613 500 14 504 402
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 610 12 892 564
Кредиторская задолженность 620 11 947 316 21 092 685
поставщики и подрядчики 621 5 532 555 7 510 415
задолженность перед персоналом организации 622 349 077 271 189
задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 53 605 42 064
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами 623
задолженность по налогам и сборам 624 3 419 269 8 138 888
прочие кредиторы 625 2 592 810 5 130 129
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 88 985 102 023
Доходы будущих периодов 640 16 586 419 878
Резервы предстоящих расходов 650 633 051 536 878
Прочие краткосрочные обязательства 660
ИТОГО по разделу V 690 12 685 938 35 044 028
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) 700 242 167 790 315 026 990
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ
Наименование показателя Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода
1 2 3 4
Арендованные основные средства 910 5 157 354 6 761 843
в том числе по лизингу 911 1 875 207 1 161 356
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 161 901 241 896
Товары, принятые на комиссию 930 935 443 1 772 928
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 3 234 645 2 107 174
Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 14 605 510 17 191 628
Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 52 708 688 83 957 386
Износ жилищного фонда 970 23 222 26 968
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 16 287 33 022
Нематериальные активы, полученные в пользование 990 455 824 728 813
Основные средства переданные в оперативное управление 995 2 672 671 2 639 193

Приложение 2.

































































































































































































ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Форма № 2 по ОКУД
за 2008 год Дата (год, месяц, число)
2009
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина по ОКПО
136352
Идентификационный номер налогоплательщика
ИНН
1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа. по ОКВЭД
11.10.2011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество по ОКОПФ/ОКФС
47/47
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ
384/385
Наименование показателя Код стр. За отчетный период За аналогичный период предыдущего года
1
2
3
4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
10
218 962 249
196 565 405
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
20
-148 773 261
-117 911 219
Валовая прибыль
29
70 188 988
78 654 186
Коммерческие расходы
30
-12 388 074
-9 310 836
Управленческие расходы
40
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 - 020 - 030 - 040))
50
57 800 914
69 343 350
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению
60
5 450 255
2 744 332
Проценты к уплате
70
-8 298
-44 445
Доходы от участия в других организациях
80
409 282
706 262
Прочие операционные доходы
90
330 414 141
229 146 409
Прочие операционные расходы
100
-344 034 106
-240 197 256
III. Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы
120
Внереализационные расходы
130
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 130)
140
50 032 188
61 698 652
Отложенные налоговые активы
141
150 038
Отложенные налоговые обязательства
142
-1 063 380
Текущий налог на прибыль
150
-14 598 779
-17 654 820
Штрафы, пени по налогам
160
-66 353
-115 154
IV. Чистая прибыль (убыток) отчетного года 190
34 303 676
44 078 716
СПРАВОЧНО.
Постоянные налоговые обязательства (активы)
200
-3 718 312
-2 203 162
Базовая прибыль (убыток) на акцию (обыкновенную)
201
15
20
Разводненная прибыль (убыток) на акцию (обыкновенную)
202
15
20
РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ
Наименование показателя Код стр. За отчетный период
прибыль убыток
1
2
3
4
Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании
210
119 445
58 418
Прибыль (убыток) прошлых лет
220
319 785
951 351
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств
230
390
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте
240
10 259 017
3 668 203
Отчисления в оценочные резервы
250
х
14 305 898
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности
260
21 685
983 691

























































































































































Приложение 2а.

Отчет о прибылях и убытках


за 2009г.
Коды
Форма № 2 по ОКУД 710002
Дата 12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина по ОКПО 136352
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН 1644003838
Вид деятельности по ОКВЭД 10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ 384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
Наименование показателя Код строки За отчетный период За аналогичный период предыдущего года
1 2 3 4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 10 226 536 712 218 693 911
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 20 132 839 070 148 563 743
Валовая прибыль 29 93 697 642 70 130 168
Коммерческие расходы 30 16 242 480 12 388 074
Управленческие расходы 40
Прибыль (убыток) от продаж 50 77 455 162 57 742 094
Операционные доходы и расходы
Проценты к получению 60 4 571 829 5 450 255
Проценты к уплате 70 1 889 691 8 298
Доходы от участия в других организациях 80 408 776 409 282
Прочие операционные доходы 90 293 529 908 329 233 520
Прочие операционные расходы 100 306 211 882 343 024 716
Внереализационные доходы 120
Внереализационные расходы 130
Прибыль (убыток) до налогообложения 140 67 864 102 49 802 137
Отложенные налоговые активы 141
Отложенные налоговые обязательства 142 894 813 1 063 380
Текущий налог на прибыль 150 16 050 023 12 150 740
Штрафы, пени, доначисленная по налогам 160 45 803 66 353
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 50 873 463 36 521 664
СПРАВОЧНО:
Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 3 370 826 3 718 312
Базовая прибыль (убыток) на акцию 201 22.91 16.46
Разводненная прибыль (убыток) на акцию 22.91 16.46

























































Наименование показателя
Код строки
За отчетный период
За аналогичный период предыдущего года
прибыль
убыток
прибыль
убыток
1
2
3
4
5
6
Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании
210
64 982
58 759
119 445
58 385
Прибыль (убыток) прошлых лет
220
66 513
154 797
317 952
947 519
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств
230
2 617
2 653
390
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте
240
11 710 824
11 181 285
10 259 017
3 668 202
Отчисления в оценочные резервы
250
14 624 172
14 305 898
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности
260
17 430
111 930
21 341
982 916

Приложение 3.















































































































































































































ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Форма №4 по ОКУД Коды
за 2008 год Дата (год, месяц, число) 2009
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина по ОКПО 136352
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН 1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа. по ОКВЭД 11.10.2011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество по ОКОПФ/ОКФС 47/32
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ 384
Показатель
Наименование Код За отчетный период За аналогичный период предыдущего года
1 2 3
Остаток денежных средств на начало года 10 3 049 210 4
Движение денежных средств по текущей деятельности 3 096 416
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
Средства, полученные от операций с иностранной валютой 30 300 153 025
202 701 577
Прочие доходы 50 6 433 492
Денежные средства, направленные: 5 488 420
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 150 -263 168 295
на оплату труда 160 -8 038 103 -186 881 188
на выплату дивидендов, процентов 170 -12 027 394 -10 585 808
на расчеты по налогам и сборам 180 -112 920 004 -9 646 483
на расчеты с внебюджетными фондами 181 -1 563 706 -83 564 971
на расходы, связанные с продажей валюты 183 -359 567 126 -1 923 243
Ливийские налоги и сборы -13 171 -194 593 776
на прочие расходы 190 -12 799 692 -3 421
-2 955 514
Чистые денежные средства от текущей деятельности 200 16 720 046
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов 16 416 122
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений 220 63 278 215
Полученные дивиденды 230 404 091 56 547 745
Полученные проценты 240 814 321 757 386
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 250 17 867 759 1 201 987
Поступило на финансирование кап.вложений 260 30 841 903
Поступило от совместной деятельности 270 63 274
Приобретение дочерних организаций 280 98 553
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и немате6риальных активов 290 -7 824 796
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений 300 -61 483 000 -3 929 659
Займы, предоставленные другим организациям 310 -28 907 400 -57 974 038
Вклад в совместную деятельность -44 606 710
Передано в доверительное управление 320
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности 340 -13 672 963
Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг -16 015 128
350
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 360 10 040 485
2 797 476
Погашение займов и кредитов (без процентов) 370 -11 200 503
Погашение обязательств по финансовой аренде 380 -3 344 055
Чистые денежные средства от финансовой деятельности 390 -1 160 018
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов 400 -1 887 065 -546 579
Остаток денежных средств на конец отчетного периода 410 4 936 275 -145 585
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю 420 98 379 2 950 831
-16 764

Приложение 3а.
















































































































































































































Отчет о движении денежных средств
за 2009г.
Коды
Форма № 4 по ОКУД
710004
Дата
12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина
по ОКПО
136352
Идентификационный номер налогоплательщика
ИНН
1644003838
Вид деятельности
по ОКВЭД
10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество
по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.
по ОКЕИ
384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
Наименование показателя
Код строки
За отчетный период
За аналогичный период предыдущего года
1
2
3
4
Остаток денежных средств на начало отчетного года
10
5 007 550
3 049 210
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
20
350 709 808
480 231 020
Средства, полученные от операции с иностранной валютой
30
251 685 565
300 153 025
Прочие доходы
50
3 668 713
6 433 492
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов
150
226 920 004
263 168 295
на оплату труда
160
7 203 511
8 038 103
на выплату дивидендов, процентов
170
9 442 987
12 027 394
на расчеты по налогам и сборам (68)
180
67 577 233
112 920 004
на расчеты с внебюджетными фондами (69)
181
1 284 220
1 563 706
на расходы, связанные с покупкой, продажей валюты
183
244 070 994
359 567 126
зарубежные налоги и сборы
20 708
13 171
на прочие расходы
190
17 461 960
12 799 692
Чистые денежные средства от текущей деятельности
200
32 082 469
16 720 046
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов
210
4 360 229
2 177 847
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений
220
58 956 074
63 278 215
Полученные дивиденды
230
396 085
404 091
Полученные проценты
240
1 134 050
814 321
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям
250
10 135 524
17 867 759
Поступило на финансирование кап. вложений
260
0
Поступило от совместной деятельности
0
Приобретение дочерних организаций
280
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов
290
7 248 215
7 824 796
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений
300
63 559 293
61 483 000
Займы, предоставленные другим организациям
310
53 627 143
28 907 400
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности
340
49 452 689
13 672 963
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступление от эмиссии акций или иных долевых бумаг
350
Поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями
360
31 830 554
10 040 485
Погашение займов и кредитов (без процентов)
370
9 907 970
11 200 503
Погашение обязательств по финансовой аренде
380
Чистые денежные средства от финансовой деятельности
390
21 922 584
1 160 018
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов
400
4 552 364
1 887 065
Остаток денежных средств на конец отчетного периода
410
9 559 914
4 936 275
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю
420
71 275
98 379

Список источников:

Федеральные законы:


1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" // СЗ РФ от 1 марта 1999 г., N 9, ст. 1096.


Учебники, учебные пособия:


2. Карамышева А. Р. Управление инвестициями предприятия с целью повышения его рыночной стоимости / А.Р. Карамышева // Инновации и инвестиции. – 2009. – № 2, с. 18


3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и стат., 2003. – 184 с.


4. Крылов Э.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 192 с.


5. Иванов А.П. Финансовые методы управления инвестиционной привлекательностью компании / А.П. Иванов, И.В. Сахарова, Е.Ю. Хрусталев // Аудит и финансовый анализ. — 2006. — № 5. — С. 124–141.


6. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева. — М.: КНОРУС, 2007. — 320 с.


7. Финансы предприятий. Учебник.//Под редакцией проф. Н.В.Колчиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 412 с.


8.Финансы предприятий: Практикум. – Сост. А.С. Кокин, М.И. Дружинина . – Н.Новгород, ННГУ: 2008. -87 с.


9. Экономика организации (предприятия). Учебник. Под ред.Б.Н.Чернышева, В.Я. Горфинкеля. М.: Вузовский учебник, 2008. – 536 с.


Интернет-ресурсы:


10. URL: //http://www.rbc.ru/


11. URL: // http://www.cfin.ru/


12.URL:// http://www.quote.ru


13. URL:// http://www.scrin.ru


14. URL://http://www.tatneft.ru/

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Анализ инвестиционных возможностей предприятия на примере ОАО ТАТНЕФТЬ им. В.Д.Шашина в соврем

Слов:11215
Символов:113259
Размер:221.21 Кб.